Крепкий рубль вопреки ожиданиям
Аналитики обещали рубль по 80 в мае, а получили совсем другое. С 8 мая по 4 июня Минфин ежедневно покупает валюту и золото на 5,8 млрд рублей в рамках бюджетного правила. Параллельно ЦБ продаёт валюту на 4,62 млрд. Если посчитать чистые покупки, выходит всего 1,18 млрд рублей в день.
Brent торгуется выше 100 долларов за баррель, а бюджетное правило обязывает Минфин при цене Urals выше 59 долларов гнать сверхдоходы в резервы через покупку валюты.
Чем дороже нефть, тем больше валюты государство должно скупать. А чем активнее покупки, тем сильнее давление на рубль.
Поэтому-то SberCIB в апрельском обновлении в базовом сценарии ждал 85 рублей к концу 2026 года.
Сегодня же юань на Мосбирже стоит 10,85, а доллар держится у 73,3.
Минфин зашел на рынок как тот гость, который грозился прийти с друзьями и опустошить весь холодильник, а в итоге заглянул один и попросил стакан воды. Все напряглись зря.
Почему рубль держится крепко:
- ключевая ставка 14,5% — рублевые активы и облигации все еще очень привлекательны
- экспортеры продают валютную выручку, и при дорогой нефти её много
- высокая ставка душит импорт, а значит и спрос на валюту
- юаневые ставки на коротких займах нормализовались до 3–5%, хранить юани невыгодно
Начальник Центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин в своём телеграм-канале написал: «При таких объёмах курс скорее должен быть ближе к 75 за доллар, а эффективная для валютного рынка цена на нефть выше».
Что с этими новостями делать инвестору
Лучший вариант не суетиться и не продавать валютные облигации, которые вы покупали до этого. Крепкий рубль — это шанс купить валютные активы дешево, а не сигнал бежать в рубль за высокой ставкой. И юаневые бонды тоже можно держать спокойно — к концу года они отработают.
Моя ставка на ближайшие два месяца:
1. Доллар останется в коридоре 73–77, юань в коридоре 10,7–11,2. Дальше все решает нефть.
2. Если Brent уйдет ниже 80, увидим рубль слабее уже в сентябре.
3. Если останется выше 95 — крепкий рубль может задержаться надолго.
Комментарии