Крепкий рубль - палка о двух концах
Во вторник индекс МосБиржи вырос на 0,8%, закрывшись на уровне 2775 пунктов. Ключевым драйвером остаётся геополитический фон. Однако низкие объёмы торгов и падение нефтяных цен вносят элемент музыкальной игры с последним стулом, где факторов поддержки рынка становится всё меньше, а тревога нарастает, и только очень позитивные события пятницы могут снять напряжение.
Поддержку восходящему тренду оказывают позитивные сигналы с переговорной площадки. Заявления замглавы МИД РФ Сергея Рябкова о близости разрешения украинского кризиса, а также сообщения в западной прессе о готовности США предоставить Украине гарантии безопасности, стали для рынка важным психологическим фактором.
Инвесторы также обратили внимание на внутренние разногласия в ЕС по вопросу конфискации замороженных российских активов, что улучшает перспективы диалога.
Несмотря на рост, сохраняются и риски. Объём торгов остаётся на низком уровне — 54,8 млрд рублей по итогам вторника. Инвесторов всё меньше вдохновляют геополитические заявления без реальных действий, поэтому внимание переключается на макроданные.
Нефть во вторник ушла в сильную коррекцию. Brent опустилась до $59 (-4% за два дня), но сегодня начался отскок на фоне заявления президента США Дональда Трампа о введении полной блокады нефтяных танкеров, следующих в Венесуэлу. Нефть WTI прибавляет 1%.
Если геополитический сдвиг не произойдёт, то в среднесрочной перспективе для российского экспорта сохраняются структурные вызовы. Санкционный дисконт на российскую нефть продолжает расти: скидка на сорт Urals к концу ноября превысил $20 за баррель. По данным BOFIT, более 70% всей российской нефтедобычи сейчас приходится на компании под санкциями.
Золото и серебро продолжают свой подъём после недавней коррекции. Это создаёт позитивный фон для акций компаний-добытчиков, таких как «Полюс».
Рубль остаётся крепким, что в текущих условиях является палкой о двух концах. С одной стороны, это сдерживает инфляцию, с другой — снижает рублёвую выручку экспортёров, усугубляя давление на их прибыль.
Интересно, что при проблемах экспорта и наполнении бюджета Минфин не прогнозирует значительных попыток исправить эту ситуацию. В ведомстве прогнозируют, что к 2036 г. курс доллара составит 118 рублей, а к 2042 г. — 133 рубля. При этом дефицит федерального бюджета в базовом варианте вырастет до 21,6 трлн рублей, или 2,9% от прогнозируемого на 2042 год. ВВП в консервативном варианте вырастет до 54,7 трлн рублей, или 8,4% от прогнозируемого на 2042 год ВВП.
Корпоративные события
- Акции «Аэрофлота» обновили трёхмесячные максимумы на ожиданиях, что мирное урегулирование может резко увеличить пассажиропоток и снизить операционные расходы.
- ДОМ.РФ уверенно закрепился выше цены IPO (1750 рублей), привлекая инвесторов перспективой высоких дивидендов с доходностью более 14%. В четверг бумаги могут получить дополнительную поддержку от притока индексных фондов.
- Банк «Санкт-Петербург» продолжил резкое падение после публикации слабых результатов по РСБУ за ноябрь, показавших снижение чистой прибыли на 71,7% г/г.
- Застройщики стали лидерами роста во вторник. Акции GloraX, «Самолёта», ПИК и «Эталона» выросли на 3-8,6% на ожиданиях более агрессивного снижения ключевой ставки Банком России в эту пятницу.
- Глава «Алросы» Павел Маринычев заявил, что сокращение мировой добычи алмазов создаёт условия для восстановления цен. Однако для устойчивого роста бумаг необходимо ослабление рубля или рост цен на алмазы.
Календарь инвестора на 17 декабря 2025:
- НПО «Наука» проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 г.
- Росстат опубликует данные об индексе цен производителей промышленных товаров в ноябре, о потребительских ожиданиях в России в IV квартале, об оценке индекса потребительских цен с 9 по 15 декабря.
- Яндекс проведёт заседание совета директоров, на повестке допэмиссия акций для целей реализации программы долгосрочной мотивации, рассмотрение бюджета на 2026 г.