Крепкий рубль больше не проблема. Как на нем заработать?

Рубль укрепляется. И, похоже, это мало кого удивляет: в 2025 году российская валюта стала самой динамичной по отношению к доллару, подорожав с января на 45%, а с середины марта 2026 года рубль укрепился к доллару еще на 10%.

И это проблема. Столь сильная национальная валюта многих приводит в растерянность. Но крепкий рубль - это не только “головная боль”. Возможно, его не любят те, кто не умеет на нем зарабатывать.

Так каким же активам такой курс только на руку? Ответ - в материале Finam.ru.

Рубль продолжает удивлять - что стоит за укреплением

В 2025 году рубль стал одной из самых сильных валют мира. Хотя официальные прогнозы ожидали курса около 91 рубля за доллар, реальность оказалась другой: рубль не только не ослаб, но и вернулся к уровням, которые были до событий 2022 года. С января по конец года национальная валюта укрепилась примерно на 45% - до 78 за доллар.

Такое укрепление стало для многих неожиданностью. Экспортеры столкнулись с тем, что валютная выручка в рублевом выражении сократилась, а бюджет недополучил часть нефтегазовых доходов. При этом инфляция, наоборот, начала замедляться - крепкий рубль помог сдержать рост цен на импортные товары.

В 2026 году эта тенденция сохраняется. С середины марта рубль укрепился к доллару еще на 10%. На этой неделе на внебиржевых торгах курс доллара опускался до 74,09 рубля, а по прогнозам аналитиков. Юань на Московской бирже утром в четверг, 23 апреля, снижался до 10,93 рубля. Таким образом, рубль продолжает торговаться вблизи максимальных значений с конца января.

За таким укреплением стоит не один фактор. Главный из них - опять же экспортная выручка. В марте цены на нефть были высокими, и морской экспорт российской нефти дал прирост в юанях на 22%. При этом импорт остается сдержанным: санкции и логистические ограничения снижают потребность в покупке иностранной валюты.

Еще одна причина - денежно-кредитная политика ЦБ, хотя она пока играет не столь значимую роль. В прошлом году ключевая ставка оставалась высокой длительное время, что делало сбережения в рублях привлекательными, а в этом ЦБ начал постепенно снижать “ключ”, но он все еще находится на уровне, который поддерживает интерес к рублю. Ожидается, что 24 апреля ставка будет снижена с 15% до 14,5%. Но этот шаг уже во многом учтен в текущем курсе. Если же регулятор возьмет паузу или снизит ставку меньше ожидаемого, рубль может получить дополнительный импульс к укреплению. Кроме того, рубль ближайшие дни могут продолжить поддерживать налоговые платежи (пики - 27 и 30 апреля).

Однако вскоре ситуация может измениться. Минфин РФ официально объявил, что с мая он возобновляет операции с валютой и золотом в рамках бюджетного правила. Это создаст дополнительный спрос на иностранную валюту и окажет давление на рубль. Объем отложенных за март и апрель операций будет учтен при определении размера покупок в следующем месяце.

Другая сторона сильной валюты - как на этом заработать

У любой “медали” есть обратная сторона. В случае рубля - это инструменты, для которых сильная национальная валюта становится драйвером. Эксперты считают, что, в первую очередь, нужно обращать внимание на акции импортеров.

“От крепкого рубля в общем выигрывают импортеры, в частности, компании с долгом и значительными расходами в валюте”, - подчеркнул Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку “БКС Мир инвестиций”.

А как добавила Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ “Финам”, от укрепления рубля также обычно выигрывают секторы, ориентированные на внутренний рынок, в частности, это потребительский сектор.

“Здесь интересной смотрится идея по акциям Х5 - после коррекции они выглядят дешевыми при том, что сохраняются ожидания операционного и финансового роста в этом году. Снижение ставки позволит рефинансировать долги под меньший процент, и процентное бремя на прибыль ослабнет. Акция оценивается в 6,2 прогнозной прибыли 2026 года, что ниже среднего уровня по аналогам в России. Мы также ожидаем неплохих дивидендов на горизонте года”, - уточнила Малых.

Ритейл, ориентированный на непродовольственные товары, тоже в плюсе от сильного рубля. Это дистрибьюторы техники, электроники и вообще бизнесы, которым нужно покупать импортный товар, оборудование или запчасти.

“Сильный рубль снижает их рублевые издержки и частично ослабляет инфляционное давление”, - сказал Никита Бороданов, аналитик ФГ “Финам”.

Кроме этого, крепкий рубль благоприятен для фармацевтических компаний, продолжила Зарина Саидова, аналитик ФГ “Финам”. Она объяснила это тем, что российские фармпроизводители получают выручку преимущественно в рублях внутри страны, но используют импортное сырье, по большей части из стран Азии, и дороговизна рубля снижает расходы на закупки сырья в валюте.

“Для провайдеров медицинских услуг, использующих импортное оборудование, крепкий рубль полезен по аналогичным причинам. В наше покрытие по сектору здравоохранения в РФ включены две фармкомпании - “Промомед” и “Озон Фармацевтика”, а также медицинский холдинг “Мать и дитя”. Все они будут чувствовать себя вполне хорошо при крепком рубле”, - сказала аналитик.

А вот успехов от перевозчиков ждать не стоит. Хотя крепкий рубль обычно стимулирует спрос на международные поездки, “Аэрофлот” в последние кварталы сталкивается с трудностями, обратила внимание Кристина Гудым, аналитик ФГ “Финам”.

“На фоне сильной валюты у компании значительно сократились выплаты по топливному демпферу, тогда как издержки на топливо по-прежнему остаются высокими. Это создает дополнительное давление на финансовые показатели перевозчика”, - указала эксперт.

Зельцер из БКС конкретизировал бенефициаров крепкого рубля по направлениям деятельности:

• Транспорт и лизинг: “Делимобиль”, “Европлан”.
• Компании потребительского сектора (непродуктовый ретейл): “ВсеИнструменты.ру” и “М.Видео”.
• Фармацевтика: “Промомед” и “Озон Фармацевтика”.
• Девелоперы: “Самолет”, “ПИК”, “Эталон” и “ЛСР”.
• IT и телекомы: “Яндекс”, “Ростелеком” и МТС.

Получается, если инвестор делает ставку на то, что рубль еще какое-то время останется сильным, то ему следует смотреть на акции качественных компаний внутреннего спроса. А по части облигаций Бороданов рекомендует участникам рынка обратить внимание на рублевые облигации высокого качества, а вот валютные облигации скорее нужны как защита от будущего ослабления рубля, а не как ставка на его силу.