Кредиты - это допинг с похмельем для экономики

Российская экономика, как многие считают и считали, базируется на сырье и все ее успехи и провалы всецело зависят от конъюнктуры цен на сырье и объемов поставки. Но как-то незаметно, в период с 2009 года по текущее время, в России, по сути, прошел бум кредитования, который и явился в последние годы основным драйвером роста российской экономики. Население охотно наращивало и потребительские, и ипотечные кредиты, тем самым, увеличивая совокупный спрос внутри страны, который и вел к росту экономики. Но что будет, когда рост кредитования замедлится или, что еще хуже, остановится, либо вообще начнет снижаться. Ситуация может перевернуться в диаметрально противоположную сторону. Объем обременений по ранее выданным кредитам в определенный момент превысит объем вновь выдаваемых кредитов. И вместо допинга экономика получит совершенно противоположный эффект. В этом случае включится "кредитный пылесос", который будет высасывать ликвидность из реальной экономики, обезвоживая ее и замедляя все процессы в экономике. Нечто подобное мы уже видели на примере США в 2008 году. Объем возврата по ранее выданным кредитам превысил объем выдачи новых, и баланс движения ликвидности сместился в сторону оттока денег из реального сектора, ввиду чего американская экономика резко провалилась вниз, возник дефицит ликвидности, который привел к росту доллара. Провал в экономике и рост размера плохих долгов только усугублял положение, заставляя банки еще более урезать объём кредитования, что вело к усугублению ситуации в экономике. Именно из-за этого финансовые власти США в те годы и запустили печатный станок. К примерно похожей ситуации сейчас идем и мы. Объем плохих долгов на балансе банков растет, многие люди уже перекредитовались настолько, что просто не в состоянии обслуживать свой долг. И главное - темпы кредитования ввиду этого, похоже, в скором времени начнут падать. И у нас в стране включится "кредитный пылесос" ликвидности со всеми вытекающими отсюда последствиями. Если ЦБ РФ не станет смягчать свою монетарную политику, наподобие того, что сделали власти США, то мы можем получить полноценную рецессию в экономике, а в этом случае не будет ничего удивительного в том, что индекс ММВБ нырнет под отметку в 1000 пунктов. В то же самое время, рубль, вероятно, будет выглядеть на удивление сильным на фоне проблем в экономике, поскольку в основе его устойчивости будут лежать те же самые процессы, которые были у доллара в 2008 году. И естественно, вопроса о девальвации рубля на повестке дня уже не будет. Конечно же, мы далеки от тех уровней закредитованности, которые были тогда на Западе. По данным Национального бюро кредитных историй, в июле 2013 года, например, объем действующих ипотечных кредитов был равен 2,1 трлн. рублей. Это не так много в сравнении с ВВП России в объеме 62 трлн. рублей. И если проблемы случатся, они будут меньшего объема, нежели в США в 2008 году, где общий уровень закредитованности был примерно в 10 раз больше в сравнении с ВВП. Но, тем не менее, в текущий момент такая проблема существует и есть риск ее наступления, поскольку наш ЦБ РФ, видимо, хочет и дальше продолжать свою достаточно жесткую монетарную политику. Недавние российские LTRO тому подтверждение. Вместо того, чтобы смягчить основную ставку, наш ЦБ, похоже, решил поэкспериментировать и усидеть на двух стульях. С одной стороны, как-то влить недостающую рублевую ликвидность в экономику, и в то же время не смягчать основную монетарную политику, которую все еще можно назвать достаточно жесткой. Смогут ли такие действия ослабить напряжение, которое уже возникает с рублевой ликвидностью, покажет время. И главное, позволит ли это избежать падения кредитования, - тоже вопрос. Но с такой монетарной политикой, как сейчас, ЦБ рискует получить небольшое похмелье в экономике после роста кредитования.