Кредитно-денежная политика ФРС США останется рестриктивной

Кредитно-денежная политика ФРС США в целом останется рестриктивной

Вчера закончилось двухдневное заседание комитета по открытому рынку ФРС США. Как и ожидалось, члены комитета решили повысить ставку по федеральным фондам на 25 б.п. до 5,25-5,5% годовых. В заявлении комитета отмечается, что ФРС «полностью привержен снижению инфляции до целевого уровня в 2%». Вместе с тем, комитет намерен и дальше тщательно отслеживать поступающую макроэкономическую информацию и принимать решение с учетом того, что существует лаг между принятием конкретных решений в сфере кредитно-денежной политики и их влиянием на экономическую активность, инфляцию и финансовую ситуацию в целом.

Стоит отметить, что на своей пресс-конференции Дж.Пауэлл также подтвердил безусловную приверженность ФРС целевому ориентиру по инфляции на уровне 2% (вспомним, что ряд экономистов рекомендовал изменить цель по инфляции в сторону повышения) и заявил, что ФРС вполне может повысить ставку еще раз (даже на следующем заседании 19-20 сентября) или оставить ставку неизменной в зависимости от поступающей экономической информации (рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам пока уверен в том, что ставка останется неизменной). Учитывая, что в августе и октябре комитет по открытому рынку не будет проводить свои заседания, и в случае, если завтра PCE Price Index снизится в соответствии с ожиданиями и последующая инфляционная статистика в августе и сентябре подтвердит дезинфляционный тренд, у рынка появляется трехмесячное окно, в течение которого ставка будет оставаться неизменной.

С нашей точки зрения, если не произойдет всплеска инфляции в США и экономическая статистика не подтвердит слабеющие опасения по поводу рецессии, цикл повышения ставки в США, видимо, закончится, так как реальная процентная ставка перейдет в устойчивую положительную зону. Тем не менее, участникам рынка необходимо понимать, что при таких ставках и снижении активов на балансе ФРС (комитет подтвердил, что сокращение баланса продолжится), кредитно-денежная политика ФРС США в целом останется рестриктивной и необходимо тщательно отслеживать ситуацию с текущей ликвидностью.