Кредитно-денежная политика ФРС пока остается рестриктивной

Среди событий и макроэкономической статистики, вышедшей после пяти часов вчерашнего дня, несомненно, самым важным является решение комитета по открытому рынку ФРС США. Как и ожидали, комитет единогласно принял решение оставить ставку по федеральным фондам на уровне 5-5,25% годовых, мотивируя этом тем, что пауза позволит оценить поступающую экономическую информацию и «ее влияние на денежную политику». Вместе с тем ФРС продолжит снижение казначейских и ипотечных бумаг на своем балансе. Таким образом, в целом кредитно-денежная политика ФРС пока остается рестриктивной.

В своем заявлении комитет также отметил умеренный экономический рост в стране, низкую безработицу и повышенную инфляцию. В связи с этим стоит обратить внимание на опубликованный экономический прогноз ФРС, в котором (по сравнению с предпоследним прогнозом в марте) экономисты ФРС повысили темпы роста ВВП в 2023 году, снизили свою оценку безработицы на конец года (до 4,1%) и базовой инфляции, рассчитанной на основе потребления домохозяйств (PCE Price Index), до 3,6%. Как ни странно, но при такой положительной динамике прогноза, включая инфляцию, члены комитета почему-то повысили свою оценку ставки по федеральным фондам в конце года до 5,6% годовых (в марте было 5,1%), в то время как рынок ожидает, что ставка останется на текущем уровне. Распределение голосов среди голосующих и неголосующих членов комитета показывает, что 9 членов комитета с этим согласны, трое считают, что ставка должны быть выше этого уровня, а пятеро – ниже. Глава ФРС на пресс-конференции подтвердил, что большинство членов комитета выступает за повышение ставки в будущем.

Данная новость явно не понравилась участникам рынка (еще 2 прогнозируемых повышения по 0,25% каждый раз), в результате чего рынок акций в США сразу же нырнул вниз, но затем все же закрылся смешанно (индекс S&P 500 вырос на 0,08%, а Доу-Джонс снизился на 0,68%). Честно говоря, мы думаем, что данные жесткие посылы рынку все же представляют собой в большей степени словесную интервенцию (кстати, доходность американских десятилеток выросла всего лишь на несколько пунктов до 3,83% годовых). Поднимет ФРС ставку или нет, станет ясно чуть позже по итогам новой экономической статистики.