Кредитная паника в США - новый кризис уже на пороге

Паника на рынке частного и потребительского кредитования США продолжает нарастать. Это может являться одним из предвестником кризиса, ранее эту тему уже поднимал.

Первые тревожные сигналы появились в начале 2026 года. Еще тогда выяснилось, что значительная часть частных кредитных портфелей сосредоточена в технологическом секторе - особенно в сегменте SaaS и IT. В отдельных случаях доля таких активов превышала половину портфеля.

Ситуация осложнилась, когда технологический рынок начал проседать. Падение акций автоматически вызвало вопросы к качеству кредитов, выданных под эти бизнесы. В результате началась цепная реакция - ухудшение оценки активов, рост недоверия и постепенный отток капитала.

Со временем кризис начал распространяться за пределы IT. А я хочу напомнить, что ещё в середине 2025 году, я поднимал эту проблему в ИИ сегменте и к чему это может привести.

Один из показательных эпизодов - ситуация с фондом под управлением Stone Ridge Asset Management. Компания столкнулась с резким ростом заявок на вывод средств, но смогла удовлетворить лишь около 11% запросов. Остальные деньги инвесторов оказались фактически заблокированы.

Важно, что этот фонд инвестировал не в технологические компании, а в потребительское кредитование через финтех-платформы - такие как Affirm, LendingClub и Block. Это показало, что проблема носит системный характер и уже выходит за пределы одного сектора.

Параллельно усилился массовый отток средств из крупных кредитных фондов. По данным Financial Times, только за первый квартал инвесторы попытались вывести более $10 млрд. Управляющие компании, включая BlackRock, Blackstone, Morgan Stanley и др., вынуждены ограничивать выплаты, удовлетворяя лишь часть заявок, чтобы сдержать кризис ликвидности.

Фактически рынок столкнулся со следующей проблемой: активы в частном кредитовании по своей природе неликвидны, но инвесторы рассчитывали на быстрый доступ к деньгам. Когда началась паника, эта модель дала сбой.

Реакция рынков была вполне ожидаемой. Акции крупнейших игроков просели, потеряв более четверти стоимости. Совокупные потери капитализации превысили $100 млрд.
Банковский сектор также начал дистанцироваться от рисков. JPMorgan Chase ограничил кредитование частных кредитных структур и отказался от участия в крупной сделке по размещению долга компании Qualtrics на $5,3 млрд.

На этом фоне всё чаще звучат сравнения с кризисом 2008 года. Тогда проблемы в сегменте ипотечных кредитов также долго воспринимались как локальные, но в итоге спровоцировали глобальный обвал.

Некоторые Американские эксперты сейчас указывают на несколько ключевых проблем:

• переоценка ликвидности частных кредитных инструментов,
• заниженная оценка рисков,
• ослабление стандартов кредитования в последние годы,
• чрезмерная зависимость от дешёвых денег и роста рынка.

В Apollo Global Management прямо заявляют, что текущая ситуация — лишь начало более глубокого кризиса. По отдельным сделкам ожидаемый уровень возврата может составить всего 20–40% от вложенных средств, особенно в сегменте малых и средних технологических компаний.

Кроме того, участники рынка предупреждают о структурной проблеме: за последние годы частное кредитование стало активно продвигаться среди розничных инвесторов, которые не готовы к ограничениям на вывод средств и высокой волатильности. Это усиливает риск панических распродаж.

В итоге складывается классическая кризисная динамика: снижение стоимости активов → рост недоверия → массовый вывод средств → ограничение ликвидности → ещё большее давление на рынок.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что восстановление не будет быстрым. Сектору может потребоваться несколько лет для «перезагрузки», а текущая турбулентность — лишь начальная стадия.

Вывод: кризис в частном кредитовании уже развивается, и его последствия могут оказаться гораздо глубже, чем сейчас закладывает рынок. 

Источник