Краткосрочно акции ВК могут обогнать индекс МосБиржи

Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск и проспект обыкновенных акций ПАО "ВК Технологии", сообщил вчера регулятор. Размер или другие детали выпуска не раскрываются.

Оценка

Полагаем, это связано с подготовкой к IPO бизнеса. ВК ранее сообщала, что в какой-то момент может вывести ВК Tech на биржу. Мы бы не ждали IPO до существенного снижения ключевой ставки и улучшения настроений на рынке.

ВК Tech — небольшой бизнес по меркам ВК. Выручка ВК Tech за 2024 г. достигла 13,6 млрд руб., что составляет 9% общей выручки ВК, EBITDA — 4 млрд руб. Также пока нет понимания, будет ли компания привлекать средства исключительно для развития, или ВК также продаст часть доли. Поэтому пока неясно, стоит ли ждать в результате снижения долга ВК. С другой стороны, выручка ВК Tech быстро росла — на 42% в 2024 г., и первичное размещение акций по привлекательным мультипликаторам могло бы быть умеренно позитивным для ВК.

Влияние

У нас «Нейтральный» взгляд на акции ВК. Бумаги торгуются с оценкой 13х EV/EBITDA на базе нашего прогноза EBITDA на 2025 г., 7,9х на 2026 г. и c отрицательным P/E на 2025–2026 гг. Оценка по EV/EBITDA на 12 месяцев вперед, по нашим расчетам, близка к историческому уровню. Однако краткосрочно, полагаем, акции ВК могут обгонять индекс МосБиржи.