Крах рынка акций на праздничных торгах

Юань резко укрепился на торгах 2 мая

В конце месяца традиционно происходит рост продаж валютной выручки, что увело RUSFAR CNY ниже нулевой отметки, т.е. перед уходом на праздники наблюдался профицит юаня, но на низколиквидных торгах 2 мая юань резко укрепился к рублю. Считать ли это действительным переходом к ослаблению пока не изменено бюджетное правило и не отменен указ об обязательной продаже валютной выручки? Скорее нет, но спекулятивный спрос на валюту высокий, на фьючерсном рынке появился крупный покупатель. Уже на следующей неделе Минфину придется или скорректировать бюджетное правило, или резко нарастить продажи юаня и золота из ФНБ, тогда рубль перестанет ослабевать.

Недельная инфляция умеренна, но планы по росту тарифов ЖКХ создают ожидания более высокой инфляции в будущем

Минэк представил план по росту тарифов ЖКХ, значительно превышающих прогнозную инфляцию на 2026-2028 годы. Инфляция издержек будет продолжать разгонять цены на прилавках. В каждом товаре есть транспортная составляющая, а в себестоимости продукции сельского хозяйства (половина инфляции) велика доля ГСМ, которые также быстро дорожают. Как бы ни повышал ключевую ставку ЦБ, добиться 4% инфляции за счет падения спроса на товары длительного пользования и услуги вряд ли возможно.

Также Минфин представил корректировки к бюджету исходя из обновленного прогноза Минэка. За счет более высокой инфляции ненефтегазовые доходы вырастут, увеличивая расходы, а нефтегазовые расходы упадут из-за падения цены на нефть, увеличивая размещения ОФЗ. Таким образом, действующее бюджетное правило увеличило дефицит бюджета. Парадокс в том, что рост цен все равно перекрывает рост бюджетных расходов в номинале, т.е. бюджет остается дефляционным. Видно, для рынка на праздниках это слишком сложные расчеты, поэтому ОФЗ скорректировались, но пока остаются в восходящем канале.

Аналитики начинают закладывать снижение ключевой ставки в июне

Срочные депозиты на 1 год продолжили дешеветь, индекс FGR100 показывает уже 16,23%. Средняя ставка привлечения средств у Сбербанка около 12%, таким образом, со стороны банковской системы нет проблем для значительного снижения ключевой ставки. Кривая ROISFIX также закладывает приближение цикла смягчения ДКП. Bloomberg, SberCIB и Райффайзен уже публично ждут снижения ключевой ставки, остальные в ближайший месяц должны присоединиться. Макроэкономика остается позитивной для ОФЗ, но политика вносит свои коррективы и облигации также распродавали.

Фронтальное падение рынка акций на политике. Где искать новое дно?

На месячном графике российского рынка акций с учетом вечерних сессий (IMOEX2) рисуется негативная картина. Белыми рамками обозначены сходные формации ранее, когда длинная тень красной свечи начинает перекрываться новым месяцем без захода в тело, снижение может продолжаться вплоть до минимумов, т.е. 2600 пунктов. Закрытие в пятницу прошло плохо, индекс не удержался на поддержке 2860 пунктов. Продавались все акции без учета их потенциала и качества отчетности, участники ликвидировали портфели акций и открывали ставку на замещающие облигации. Маятник качнулся от эйфории по поводу мирных соглашений к страху относительно новых санкций, а снижение усилилось низкой ликвидностью. Профессиональные участники вернутся в полной мере после праздников, тогда и определится направление рынка.

Подробнее с материалами еженедельного обзора рынка можно ознакомиться в презентации на моем Telegram-канале.