У российского рынка передышка перед рывком
На фондовом рынке коррекция сменилась ростом: Индекс МосБиржи достиг верхней границы бокового коридора, в котором находится с июля. При этом значимых позитивных драйверов не просматривается, основным триггером послужила техническая картина. Котировки акций поднимаются на фоне низких торговых объемов.
Главной новостью последних двух недель стало начало автоматической конвертации депозитарных расписок в акции отечественных эмитентов, учитываемых в российских депозитариях. Расписки, приобретенные в последние полгода, в настоящий момент продать невозможно, поэтому данное событие не оказывает давления на котировки.
Снижение оборотов в акциях (на 63% г/г во втором квартале) и других сегментах рынка привело к сопоставимому падению комиссионных доходов Московской Биржи. Частные инвесторы, на которых теперь приходится значительная доля объемов, демонстрируют пассивность. Многие крупные фонды, которые ранее аккумулировали значительную часть долевых бумаг в свободном обращении, в настоящее время не могут совершать торговые операции.
Пара USD/RUB в последние дни корректируется умеренными темпами. Это связано с тем, что институциональные игроки избавляются от валют недружественных стран, поскольку клиринговая организация Московской Биржи перестает принимать данные активы в качестве обеспечения. На этом фоне усиливается роль юаня, который даже выходил в лидеры по биржевым оборотам. Осенью могут быть возобновлены покупки иностранной валюты в ФНБ за счет дополнительных нефтегазовых доходов бюджета. Вероятнее всего, ею станет юань. Также не исключена и скупка золота в резервы, что поддержит отечественных производителей драгметаллов.
Полагаем, что вскоре российский фондовый рынок может начать выход из боковика. Негативная динамика на внешних площадках не оказывает влияния на ход торгов в России. Потенциал коррекции рынка, на наш взгляд, ограничен отметкой 2050 пунктов. Целью роста, в свою очередь, видится уровень 2400 пунктов для Индекса МосБиржи. Активность частных инвесторов на фондовом рынке возрастет, восходящий тренд будет увеличивать склонность игроков к покупкам акций. При этом на раскачку может потребоваться еще две-четыре недели. Ориентир для пары USD/RUB: диапазон 58–63.
Мы считаем, что в период относительного затишья стоит сократить объем торговых операций на фондовом рынке. Для долгосрочных вложений, на наш взгляд, сейчас больше подходят бумаги, не имеющие значительного потенциала падения и при этом характеризующиеся возможным ростом дивиденда в будущем. Это Московская Биржа, МТС, Ростелеком, ФСК, Русгидро. Рекомендуем отыгрывать новости, ожидания и техническую картину как основные факторы, оказывающие влияние на динамику бумаг. Также советуем открывать спекулятивные длинные позиции в бумагах первого эшелона на одну-две недели, но только в случае выхода котировок наверх из бокового коридора.