Котировки нефтяных фьючерсов стабилизировались на $80 за баррель, российские ликвидные акции демонстрируют разнонаправленную динамику

Рост американского рынка против укрепления американского доллара: рецепт равновесия рынка акций в России Сегодняшнее начало торгов на российском рынке акций, при умеренно негативной внешней конъюнктуре, обусловленной отсутствием динамики американского рынка и негативной динамикой торгов в Азии, тем не менее, прошло достаточно оптимистично, примерно в ценах вчерашнего закрытия. В дальнейшем, под воздействием умеренно оптимистичной динамики торгов на европейских фондовых площадках большая часть российских фишек вышла в положительную зону. Стоит отметить, что в последние дни наблюдается разнонаправленная динамика торгов российскими "голубыми фишками", а корреляция наиболее ликвидных акций между собой существенно снизилась. Рынок все большее внимание уделяет событиям и новостям в отношении отдельно взятых эмитентов. Поэтому мы наблюдаем, как часть "голубых фишек" существенно прибавляет в стоимости, в то время, как остальные могут находиться в отрицательной зоне. На 13:00 мск основные индикаторы российского рынка, индексы ММВБ и РТС, торгуются в незначительной положительной зоне. Индекс РТС выглядит идентично индексу ММВБ, прибавляя 0,53% (1523 п). Рублевый индекс ММВБ при с точно такими же темпами роста находится на отметке 1413,8 п. Напомню, что вчера американский рынок продемонстрировал нейтральную динамику. Первая половина вчерашней сессии прошла крайне оптимистично. Основные индексы акций США демонстрировали новые максимальные посткризисные значения. Однако после обеда стало известно о слабых результатах размещения нового выпуска государственных облигаций США, в ходе аукциона по которым средневзвешенная доходность составила почти 4% (3,93%), что значительно превысило ожидания аналитиков. В итоге, оптимизм инвесторов в условиях слабого спроса на гособлигации США сменился негативными настроениями. Так, по итогам торговой сессии индекс Dow Jones символически вырос, всего-лишь, на 0,047%, закрывшись на отметке 10841,21 п., а индикатор широкого рынка S&P500 и вовсе снизился на 0,17% (1165,73 п.). В эти минуты динамика торгов контрактами на разницу по данным индексам, отражающих настроение участников торгов на открыии, является умеренно опптимистичной, обещая открытие с незначительным разрывом вверх: по индексу Dow наблюдается рост на 37 пп или примерно на 0,35%. Котировки нефтяных фьючерсов продолжают стабилизацию вблизи отметки 80 долл/баррель. Текущие значения фьючерсов на "черное золото" с ближайшей экспирацией, по Brent-у и WTI составляют, соответственно, 80,04 долл/баррель и 80,92 долл/баррель. Что касается котировок российских "голубых фишек", то на 13:15 мск основные российские наиболее ликвидные акции демонстрируют разнонаправленную динамику. Акции "ГМК Норильский Никель" прибавляют 1,78% (5129 руб), "Лукойла" 0,89% (1645,49 руб), "Роснефти" 0,64% (226,95 руб), "Северстали" 1,81% (392,68 руб). В лидерах роста сегодня отмечены привилегированные акции "Транснефти", которые второй день подряд демонстрируют впечатляющие темпы роста, на данную минуту прибавляя 5,05% (30150 руб) Акции остальных российских эмитентов демонстрируют более сдержанную динамику, находясь в отрицательной зоне: акции "Сбербанка" теряют 0,19% (85,84 руб), "Газпрома" 1,12% (160,43 руб), "ВТБ" 0,13% (0,079 руб), "Сургутнефтегаза" 0,82% (27,96 руб). Среди наиболее важных новостей сегодня стоит отметить шаги по принятию мер помощи Греции со стороны Евросоюза, намерения "Транснефти" существенно увеличить размер уставного капитала, скорее всего, за счет проведения дополнительной эмиссии акций, а также предложение межведомственной рабочей группы правительства РФ относительно ставок эспортной пошлины на восточносибирскую нефть. Вчера вечером стало известно, что Греция, скорее всего, получит помощь от Евросоюза размером в 20 млрд. долл за счет всех стран-участниц Евросоюза. Данная новость может послужить катализатором стабилизации и последующего укрепления европейской валюты после существенного снижения за последние две недели. Рост евро и снижение курса американского доллара может позитивно сказаться на динамике фондового рынка РФ. Менеджмент "Транснефти" вчера заявил, что компании потребуется дополнительно до 10 млрд. руб к кредиту со стороны Китая для строительства трубопровода в Поднебесную. Также в заявлении прозвучало, что менеджмент считает исчерпанными возможности по увеличению долговой нагрузки компании. Таким образом, привлечение финансирования возможно только за дполнительной эмиссии акций. При этом, далеко не очевидно, что дополнительная эмиссия акций будет проведена в пользу государства, так как минфин в последнее время неоднократко высказывался относительно ограничения участия в подобного рода мероприятиях для противодействия росту дефицита государственного бюджета. Если дополнительная эмиссия акций будет проведена по открытой подписке, то данное мероприятие существенно увеличит долю миноритариев "Транснефти", что вынудит компанию проводить гораздо более прозрачную информационную политику. Напомню, именно крайне слабая информационная прозрачность является основным сдерживающим фактором роста акций "Транснефти". Сегодня стало известно о предложении межведомственной комиссии правительства РФ по поводу пошлин на восточносибирскую нефть. Суть данного предложения сводится к компромиссному варианту между Минфином и нефтяными компаниями. Данная комиссия предлагает оставить нулевую пошлину до конца 2010 г., а с 2011 г. ввести пошлину в размере 40% от ее максимального значения. Данная новость, несомненно, является позитивной для российской нефтянки, прежде всего, для "Роснефти" и "Сургутнефтегаза". Сейчас мы рекомендуем удерживать в портфеле большую часть акций всего сегмента "голубых фишек", отмечая возможность продолжения повышательной динамики после некоторой стабилизации рынка. Мы не рекомендуем удерживать акции следующих "голубых фишек" в спекулятивном портфеле: "Роснефти", "Газпрома", "Сбербанка", "Лукойла" и "ВТБ". Что касается акций компаний второго эшелона, то в данном сегменте мы, по-прежнему, являемся оптимистами и сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы акций компаний малой и средней капитализации со стабильной бизнес-моделью и низкой долговой нагрузкой и рекомендуем использовать коррекцию для формирования долгосрочных позиций по акциям данных эмитентов. Традиционно, мы особенно отмечаем акции с наивысшим, на наш взгляд, потенциалом роста на горизонте 1-2 лет: "Мостотрест", "Ашинский Металлургический Завод", "ОГК-3", "МРСК Юга", "ММК", "Аммофос", префы "Транснефти", префы "Ростелекома", префы "Апатита", "Белон", префы "Татнефти", "Аэрофлот" и "Южуралникель". Возможное временное снижение котировок акций данных компаний мы рассматриваем как удобный повод для возобновления долгосрочных покупок. Стоит отметить, что наши ожидания по сектору акций второго эшелона оправдались и на уходящей неделе. Сегмент продемонстрировал динамику значительно лучше рынка, существенно прибавив в цене. Так за прошедшую неделю впечатляющую положительную динамику продолжали демонстрировать акции "Мостотреста", "Белона" и "Транснефти", "Аммофоса" и "Ростелекома". Рост акций второго эшелона (индекса РТС-2) с начала года существенно превзошел динамику индекса РТС, и данная тенедция продолжает укрепляться. На наш взгляд, она является дополнительным подтверждением большей привлекательности сегмента акций второго эшелона относительно сегмента "голубых фишек" в данной рыночной ситуации.