Котировки "Мечела" учитывают реалии рынка угля и бизнеса компании

Мечел вчера представил операционные результаты за l квартал.

Ключевые результаты за отчетный период:

·        Добыча угля: 2,568 млн т (-14% кв/кв)
·        Выплавка стали: 758 тыс. т (-12% кв/кв)
·        Продажи концентрата коксующегося угля (ККУ): 930 тыс. т (+8% кв/кв)
·        Продажи кокса: 451 тыс. т (-21% кв/кв)
·        Продажи железорудного концентрата: 185 тыс. т (-28% кв/кв)
·        Продажи сортового проката: 582 тыс. т (+2% кв/кв)

Компания отметила, что снижение добычи угля было обусловлено снижением рентабельности, – следствием невысоких мировых цен при повышении издержек на производство и логистику, а также ввиду введения пошлин на импорт угля в КНР. Выплавка стали – ремонтами на ЧМК. Поставки выросли за счет реализации накопленных запасов.

Наше мнение: Представленные результаты мы оцениваем как ожидаемо слабые. Они являются следствием в первую очередь неблагоприятной конъюнктуры мировых рынков угля при сложностях с логистикой и ростом себестоимости поставок продукции в восточном направлении. И, несмотря на стабильность поставок, дают основания более консервативно оценивать финансовые результаты и темпы сокращения долга в этом году.

Вместе с тем оснований для сильной негативной реакции рынка на эту новость, как и на ожидаемое решение СД компании не выплачивать дивиденды не видим – текущие метрики акций Мечел, по нашим расчетам, и так в целом учитывают реалии рынка угля и бизнеса компании.