Котировки EUR/USD сохраняют относительную стабильность
Александр Осин, главный экономист УК "Финам менеджмент".
Германский индекс безработицы, вышедший вчера продемонстрировал несколько более благоприятную динамику, чем ожидалось аналитиками. Его августовское значение составило 7,6% против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся, в данном случае, 7,8%.
Указанное улучшение ситуации на одном из ключевых рынков занятости ЕМС при этом представляется следствием заметного и неожиданного для рынка улучшения ситуации в экономике США, которое наблюдалось во втором квартале т.г.
Согласно информации, также поступившей на рынок в четверг, показатель прироста американского Валового Внутреннего Продукта в указанный выше период составил 3,3%(г/г). При этом средний прогноз и значение данного показателя, полученное при его первой публикации, составляли, соответственно лишь 2,8 и 1,9%.
Сокращение темпов прироста внутреннего потребления в Америке - впрочем, эта тенденция на данный момент, по-видимому, фактически ограничивается лишь сферой жилищного строительства - было во втором квартале т.г. довольно уверенно компенсировано ростом показателей нетто экспорта, а также частных и государственных инвестиций.
Подобная, весьма уверенная, вопреки кредитно-ипотечному кризису динамика экономики США на фоне довольно "блеклой" в целом макроэкономической статистики ЕС, сравнительно "слабых" среднесрочных прогнозов в отношении динамики ВВП стран зоны Европейского Союза, доминирующих сейчас, указывают на возможное продолжение роста курса USD по отношению к европейским валютам в ближайшие месяцы.
В то же время необходимо отметить, что покупателям USD вчера фактически не удалось воспользоваться значимо благоприятной американской макроэкономической информацией. Возможно, ближайшие недели технические факторы, а также итоги предстоящей 1 сентября встречи ЕС посвященной ситуации на Кавказе - в том числе их воздействие на финансовые рынки - вызовут определенную стабилизацию курса доллара США на валютном сегменте.
Данные японской статистики, вышедшие вчера также оказались в целом лучше своих прогнозов и также, вероятно, отразили воздействие на них процесса улучшения в последние месяцы ситуации в экономике США.
Июльский индекс безработицы в Японии составил 4,0% против среднего прогноза и своего предыдущего значения, равнявшихся в обоих случаях 4,1%.
Национальный индикатор динамики розничных продаж этой страны продемонстрировал в прошлом месяце рост на 1,9% в годовом исчислении. При этом на рынке в среднем ожидалось повышение этого индекса на 1,3%, а его предыдущее значение равнялось 0,3%.
Наконец, показатель изменения объема промышленного производства в Японии составил также в июле 2008 г. 2,0%(г/г) против среднего прогноза и значения июня т.г., равнявшихся для этого индикатора 0,6% и 0,0% соответственно.
Впрочем, на данный момент эта статистика вряд ли способна значимо усилить на рынке ожидания повышения ставок BoJ. Существенная зависимость японской экономики от американской, на фоне постепенного сокращения показателей потребления в США, улучшения торгово-платежных показателей Америки создают для Японии значимые среднесрочные макроэкономические проблемы.
На этом фоне, среднесрочные макроэкономические, финансовые индикаторы продолжают свидетельствовать в пользу оттока капитала со сравнительно низко доходных японских рынков на зарубежные инвестиционные сегменты.
При этом котировки USD/JPY в ближайшие недели, возможно, продолжат оставаться в относительно широком торговом коридоре, демонстрируя положительную корреляцию с общей динамикой курса USD на FX. С другой стороны, ряд кросс-курсов японской валюты, в том числе GBP/JPY, в случае дальнейшего восстановления мировых финансовых рынков, сохраняют возможность заметного повышения в указанной выше перспективе.