Котировки "АПРИ" способны закрепиться в диапазоне 16–20 рублей

Резкий рост “АПРИ” и запуск дискретного аукциона на Мосбирже показывают, что интерес к региональным девелоперам не исчез. К 13.40 мск бумаги прибавляют около 15%, утром рост достигал 21%.

Компания отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Выручка выросла на 9% г/г, до 15,4 млрд руб., чистая прибыль достигла 1,5 млрд руб., а LTM — 2,1 млрд руб. EBITDA прибавила 21% г/г и увеличилась до 6,1 млрд руб., рентабельность достигла высокого уровня в 40%. Такие показатели сопоставимы с федеральными игроками и дают компании прочный запас маржи при текущем спросе в регионах. Завершение строительства 53,3 тыс. кв. м подтверждает стабильность операционного цикла.

Рыночная реакция вполне естественна, инвесторы закладывают улучшение свободного денежного потока и перспективы дивидендов. Но локальная перекупленность высока из-за ограниченного флоата и низкой глубины стакана. При текущей ставке в 16,5% годовых ипотечный рынок поддерживается программами субсидирования, но в 2026 условия могут ужесточиться, что снизит темпы продаж.

На наш взгляд, котировки “АПРИ” способны закрепиться в диапазоне 16–20 руб. на горизонте 12 месяцев. Оптимистичный вариант при мягкой ставке и расширении портфеля проектов включает в себя рост до 22–24 руб.

Консервативный сценарий с замедлением спроса подразумевает возврат к 14–15 руб. Оценка зависит от дивидендной политики, так как при выплате около 30% прибыли потенциал выглядит устойчивым даже при охлаждении рынка жилья.