Котировальные списки на бирже: что нужно знать начинающему инвестору
Ценные бумаги, обращающиеся на Московской бирже, делятся на несколько уровней в зависимости от ряда параметров. Разберемся, каким критериям должны соответствовать бумаги, чтобы попасть в котировальные списки и быть доступными широкому кругу инвесторов.
Что такое котировальные списки?
На Московской бирже действуют три уровня листинга. Чем выше уровень, в который включен тот или иной актив, тем выше надежность инструмента и меньше риск при работе с ним. I и II уровни называют котировальными списками — входящие в них бумаги доступны всем участникам торгов без ограничений. Активы, включенные в III уровень листинга, составляют некотировальную часть списка. Заключать сделки с ними могут только квалифицированные инвесторы или неквалифицированные участники торгов, прошедшие тестирование.
Решение о включении бумаг в котировальные списки или исключении из них принимает Московская биржа. Для включения активов в I, II или III уровень торговая площадка принимает во внимание целый набор условий. Списки бумаг постоянно корректируются, и статус актива может быть изменен. Актуальный перечень уровней листинга и их состав доступен на сайте Московской биржи.
Как бумаги попадают в котировальные списки?
Включаемые в листинг Московской биржи ценные бумаги должны отвечать целому набору условий, а для внесения в котировальные списки требуется соответствие дополнительным критериям. Для каждого типа ценной бумаги свои требования.
Акции
Для включения акций в листинг Московской биржи прежде всего необходимы:
- соответствие ценных бумаг положениям российского законодательства, в том числе закону «О рынке ценных бумаг» и документам ЦБ РФ;
- регистрация проспекта эмиссии или аналогичного документа;
- раскрытие информации об эмитенте и его деятельности в объемах, предусмотренных законами РФ об акционерных обществах.
Для акций, претендующих на I уровень котировального списка, действуют следующие дополнительные требования:
- при рыночной капитализации более 60 млрд руб. доля находящихся в свободном обращении (free-float) обыкновенных и привилегированных акций должна составлять 10% и более;
- если капитализация менее 60 млрд руб., доля free-float рассчитывается по специальной формуле, при этом суммарная стоимость свободно обращающихся обыкновенных акций должна составлять не менее 3 млрд руб., привилегированных – не менее 1 млрд руб.;
- с даты регистрации эмитента прошло не менее 3 лет;
- отчетность по МСФО составляется и раскрывается не менее чем за 3 полных года;
Помимо этого, у биржи есть специфические требования к корпоративному управлению, которые также должны быть выполнены. В частности, в составе совета директоров должно быть определенное количество независимых членов, не связанных с эмитентом, с существенным акционером, с существенным контрагентом или конкурентом, а также с государством или муниципальным образованием.
Такой подход практически гарантирует акциям I уровня максимальную надежность. Этим требованиям соответствуют наиболее крупные и известные российские эмитенты, например, «Газпром», «Сбербанк», «Роснефть» и другие голубые фишки.
Требования для акций II уровня менее жесткие:
- доля обыкновенных и привилегированных акций в свободном обращении должна быть не меньше 10% от выпуска, рыночная цена бумаг в свободном обращении для обыкновенных акций – от 1 млрд руб., для привилегированных от 500 млн руб;
- эмитент существует минимум 1 год или минимум 1 месяц, если он владеет дочерней компанией с долей от 50% в группе компаний, куда входит эмитент;
- отчетность по МСФО за последний календарный год;
- также предусмотрены определенные критерии к корпоративному управлению.
Для бумаг III уровня дополнительные требования не применяются. Стоит отметить, что включение акций в некотировальную часть списка вовсе не означает, что они непривлекательны. Среди компаний, которые включены в сектор повышенного инвестиционного риска (именно к нему относятся бумаги III уровня), есть перспективные эмитенты, бумаги которых могут обеспечить высокую доходность.
Корпоративные облигации
Аналогично акциям, для корпоративных облигаций, включаемых в I и II уровень листинга, действует набор дополнительных требований, среди которых:
- объем выпуска (каждого) не менее 2 млрд руб. для I уровня и 500 млн руб. для II;
- номинальная стоимость одной бумаги до 50 тыс. руб. или 1 тыс. единиц другой валюты (для обоих уровней котировального списка);
- время существования эмитента не менее 3 лет для I уровня и 1 года для II;
- раскрытие отчетности по МСФО за 3 полных года для I уровня или за 1 год для II уровня соответственно;
- отсутствие дефолта или период не менее 3 (для I) или 2 (для II) лет с момента прекращения обязательств, по которым он был допущен.
Одним из основных требований является получение эмитентом облигаций, поручителем или выпуском ценных бумаг рейтинга не ниже BBB+ (RU) по шкале АКРА или ruBBB+ от «Эксперт РА».
Для облигаций III уровня дополнительные требования не действуют. Как и в случае с акциями, включение облигаций в котировальный список не может дать 100%-ной гарантии надежности бумаг, а III уровень листинга вовсе не означает, что эмитента ожидает неминуемый дефолт. Так, облигации большинства МФО попадают в III уровень по умолчанию, а для многих других компаний выводить их на более высокий уровень долго и дорого.
Большинству розничных инвесторов для реализации своих стратегий и достижения инвестиционных целей при приемлемых рисках достаточно бумаг из котировальных списков. Участникам торгов, которые интересуются инструментами из некотировального списка, рекомендуется учитывать повышенные риски и диверсифицировать свои вложения для их минимизации.
Комментарии