Костин верит в "Самолет"?
Помимо очередных заявлений о том, что 2026 год у ВТБ будет великолепным и банк успеет заработать больше 600 млрд руб. при ROE свыше 20%, глава синего госбанка сегодня также успел затронуть ситуацию с застройщиком "Самолет".
"Достаточно много нашумела ситуация с компанией "Самолёт", в которой мы являемся кредиторами, тоже наряду, правда, с тремя-четырьмя другими банками. Но и там, мы считаем, что эта ситуация временная и что при определенном скоординированном подходе кредиторов и дополнительных усилиях менеджмента компания в состоянии в течение нескольких лет поправить свою ситуацию и выйти на нормальные показатели для обслуживания долга", - сказал Андрей Костин.
А что за "скоординированный подход кредиторов"?
Что нужно координировать для заемщика, который способен исправно справляться с обязательствами, взятыми перед банками, для нас, конечно, загадка.
Особенно смущают такие слова из уст главы банка, который известен реструктуризацией не самых стабильных заемщиков. Чего стоит кейс "Мечела", где совсем недавно, в декабре прошлого года, была согласована отсрочка уплаты 132 млрд руб. банковского долга. Основные кредиторы угольщика — ВТБ и "Газпромбанк".
Бояться ли держателям бондов?
Пока любые разговоры о рестракте долга "Самолета" — исключительно наши домыслы и рассуждения вслух, но в целом шансы того, что тут все в плохом сценарии ограничится банковским долгом, ненулевые. Если смотреть на тот же "Мечел", то там пока обошлось без каких-то проблем у той же "Уральской Кузницы", которая сейчас представляет угольщика на публичном долговом рынке.
Да, каких-то 10 лет назад сам "Мечел" вполне бодро реструктуризировал свой публичный долг, но в случае с "Самолетом", если такая потребность гипотетически появится, собрать кворум для ОСВО будет намного тяжелее, что может стать серьезным препятствием к рестракту.
Диверсификация — наше все
Сразу обозначим — мы не считаем, что в Самолете "все пропало" и нужно срочно избавляться от бумаг, но особо позитивного настроения по эмитенту пока не складывается.
В это же время строительный сектор сейчас выглядит вполне адекватно с точки зрения риска и доходности в долговых бумагах, поэтому полностью отказываться от него в портфеле мы бы точно не знали.
А значит единственный выход — диверсификация. Из чего-то сопоставимого по качеству с "Самолетом" мы бы смотрели в сторону "Брусники" и "Глоракса". А если хочется более спокойных историй, то в сторону А101 и ЛСР.
Комментарии