Коррекция акций Valero Energy создаёт существенный риск снижения

Мы возобновляем покрытие акций Valero Energy (VLO). Компания Valero Energy (VLO) отчиталась за первый квартал 2026 года: скорректированный EPS составил $4,22 против консенсуса $3,16 (+34%) при выручке $32,4 млрд (+7,0% г/г). Рост обеспечило расширение маржи переработки. Скорректированная операционная прибыль сегмента «Нефтепродукты» выросла до $1,8 млрд с $605 млн годом ранее, причём около 80% прироста дал регион Мексиканского залива.

Главный драйвер — крек-спред дизеля к Brent на побережье Мексиканского залива, расширившийся с $16,69 до $27,60/барр. Сегмент возобновляемого дизеля показал улучшение преимущественно за счёт регуляторных квот, исторически склонных к нормализации.

Во втором квартале сильная динамика сохранится, однако во втором полугодии 2026 года ждём сжатия маржи по мере выхода новых мощностей переработки на полную загрузку. Цена акций исходит из устойчивости текущей конъюнктуры — её коррекция создаёт существенный риск снижения.

После возобновления покрытия мы присваиваем акциям Valero Energy целевую цену $205 и рекомендацию «Продавать». На наш взгляд, акции переоценены.

Valero Energy Corporation — американская нефтяная компания; осуществляет нефтепереработку и продажу нефтепродуктов в США, Канаде, Великобритании и Латинской Америке. (не является ИИР)

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.