Коррекция сознания и передел собственности
Александр Разуваев, к. э. н., начальник отдела рыночного анализа Собинбанка
Мировой финансовый кризис докатился до России, не только обвалив котировки акций, но и лишив компании и банки внешних источников финансирования. Вероятность рецессии в России в следующем году, на мой взгляд, достаточно низка. И в очень значительной степени ситуация будет зависеть от цен на нефть. Баррель лиха в России определяет и будет определять практически все. При этом в очередной раз подчеркну, что сырьевая отсталость России - это миф.
Именно нефтегазовый сектор как основной козырь в глобальной игре позволит России преодолеть кризис и усилить позиции в мире. Я неоднократно отмечал, что кризис - это новые возможности. С моей точки зрения, не так важно, что ты продаешь, что можешь предложить миру. Важно, сколько за это платят. За нефть и газ, в отличие от китайских елочных игрушек, платят всегда и обычно неплохо. Идеально, конечно, иметь сильную во всех секторах экономику. Но такой экономики не имеет ни одна страна в мире. А у нас сначала было 70 лет коммунистического правления, а потом ельцинский хаос. Так что, слава Богу, что нефтегаз есть. Без нефтегаза и металлургия Россия была бы похожа на какую-нибудь очень бедную страну Восточной Европы, например, Молдавию. США экспортируют в основном доллар и не считают это не совсем престижным, совершенно непонятно, почему для России не совсем престижно экспортировать нефть и газ.
Я по-прежнему полагаю, что события ближайших лет покажут, что созданная в последние годы российская экономическая система окажется в период кризиса намного прочней, чем думают профессиональные пессимисты и критики властей, а также любители социальной справедливости. При этом, несмотря на достаточно коррумпированный и неэффективный государственный аппарат, у российской власти есть четкое понимание мирового кризиса и план по минимизации его влияния на Россию. Для нашей страны кризис - это также новые возможности. И у российских властей есть политическая воля для реализации своих планов. Как показывают последние события, у многих стран в мире нет ни понимания ситуации, ни, соответственно, планов по выходу из кризиса.
Однако до светлого завтра надо еще дожить, а пока нас ждет кризис, который неизбежно будет сопровождаться 2 важными моментами.
Первый - это передел собственности, прежде всего, в пользу государства. Крупные пакеты акций российских предприятий заложены в ВЭБе, часть компаний или банков также по результатам кризиса перейдет под контроль правительства или государственных компаний. Маловероятно, что правительство оставит данные стейки у себя. Соответственно, данные пакеты в итоге будут проданы, и по результатам данных продаж можно будет ожидать очень серьезных перемен в списке ведущих российских олигархов. Естествен кризис, который характеризуется проблемами с привлечением заемного капитала и заниженной стоимостью активов, это также прекрасный момент для корпоративных войн и смены собственников в компаниях третьего эшелона. Данный процесс уже очень активно идет в регионах. Естественно, после завершения кризиса и получения российскими активами адекватной оценки новые владельцы постараются окэшить свою долю с помощью размещения части своих акций на фондовом рынке. На этом очень неплохо заработают инвестиционные компании, которые переживут кризис.
Второй момент не менее важен, чем первый. Он касается ментальности нации. В текущем десятилетии реальные частные доходы росли очень высокими темпами. Сказывался эффект низкой базы и высоких цен на нефть. Не стоит забывать, что в 90-е годы провал экономической политики привел к очень значительному снижению реальных доходов населения. При этом с очень высокой вероятностью в ближайшие годы темпы экономического роста и, соответственно, реальных частных доходов и корпоративных прибылей будут значительны ниже, чем в последние годы. Соответственно, бизнес и население ждут очень серьезные разочарования. И обман ожиданий и частичная коррекция сознания.
Принцип классического рынка "много работать и быть скромней" был частично забыт в современной России. Ему на смену пришел принцип "нам последствия по барабану, покупаем по хаям, и желательно в кредит". Естественно, обман ожиданий приведет к падению рейтинга властей, которые, как я отмечал выше, сохранят свои позиции. К сожалению, часть наших граждан считает, что основная функция властей - кормить их с ложки и читать сказку на ночь. О том, что жизнь - это конкуренция, и только постоянная работа над собой приводит к достойной жизни или реальному успеху, здесь многое зависит от удачи, писал недавно в "Русском пионере" Петр Авен. Интересно, что достаточно обычный текст экономико-философских рассуждений вызвал бурю негодования у любителей халявы разных мастей. Для меня Владимир Путин - лидер жестких успешных и очень работящих людей, которых, я уверен, в нашей стране большинство.
Люди, которые давно работают на рынке, прошли очень жесткую конкуренцию и начинали работать за очень скромные деньги. В начале текущего десятилетия таких было 90%, если не 100%. Однако сейчас на рынке появилась публика, которая с трудом знает, что такое P/E, но уже позволяет иметь свое мнение на тему макроэкономики или оценки компаний. Выход квартальной корпоративной отчетности значительно хуже/лучше ожиданий традиционно приводит к коррекции справедливых цен. Естественно, военные действия на Кавказе, осенний кризис на мировых рынках и падение нефти привели к полной переоценке нашего рынка. Это, мягко сказать, круче, чем корпоративная отчетность. Но находятся люди, которые упрекают аналитическое инвестиционное сообщество за оптимистичный прогноз на текущий год и средний консолидированный таргет в 3000 пунктов. Интересно, ядерная война - это тоже не повод поменять свое мнение на рынок?!
Летом и осенью я неоднократно отмечал риски Кавказа и внешней рыночной ситуации. Прогноз о снижении индекса РТС до уровня 1100-1300 пунктов был опубликован мной в августе. На любом рынке главное - вовремя перевернуться. При этом американские власти не стали принимать кардинальных мер по предотвращению кризиса своей финансовой системы. В результате вместо октябрьского отскока к 1500, мы получили 500-700 пунктов по индексу РТС. Данное снижение рассматривалось мной в качестве возможного, но наиболее негативного сценария. Однако часть псевдопрофессиональных участников рынка по-прежнему полагает, что 3000 по индексу РТС - это мой, да и не только мой, ошибочный прогноз. Видимо, данные товарищи не научились видеть дальше собственного носа и в состоянии осилить только один комментарий или аналитический обзор, предпочитая после прочтения вообще не следить за ситуацией.
Возвращаясь к главному. В России начинается совершенно новая жизнь, более скромная и справедливая. Большинству людей придется больше работать и за меньшие деньги. Это понравится далеко не всем, но это неизбежно. Хотя, конечно, настоящие профессионалы всегда смогут реализовать свою фундаментальную стоимость на рынке труда, только не стоит забывать, что сначала надо эту стоимость создать и, как оружие в средние века, постоянно поддерживать в боевом состоянии. Ротация в карьерных вопросах будет не меньшей, чем в вопросах собственности. И тот, кто проявит трудолюбие и терпение, достойно переживет кризис, а возможно, и реализует новое возможности, которые год назад были только в мечтах.