Коррекция рынка: причины, последствия и как на нее реагировать

Инвесторы справедливо считают, что фондовый рынок в глобальном измерении имеет бычью природу, то есть на нем преобладает тенденция к росту стоимости активов. Впрочем, то же самое можно сказать и о других рынках, например, товарно-сырьевом и криптовалютном. Но даже в рамках таких глобальных концепций котировки не могут расти непрерывно. Периоды восходящего движения сменяются снижением цен, во время которых говорят, что имеет место коррекция рынка. Каковы ее причины, последствия и как на нее реагировать инвесторам? 

Что такое коррекция рынка?

Когда начинающий инвестор слышит о коррекции рынка, у него возникает множество вопросов, главный из которых: что это? В практике торговли (инвестирования и трейдинга) давно сложилось простое и понятное определение коррекции. Под этим термином понимают краткосрочное движение цены актива в направлении, противоположном основной тенденции (тренду).

Ее основное отличие от развития полноценного тренда только в глубине. Например, на фондовом рынке принято считать, что глобальный бычий тренд сменяется медвежьим, когда индекс широкого рынка теряет 20% и более от значений ближайшего локального максимума. Все просадки, которые не достигают этих значений, воспринимаются как коррекция рынка акций. 

К определению коррекции некоторые профессиональные участники рынка добавляют, что она не может изменить общее направление движения цены актива, то есть сломать тренд. Это условие как раз и ограничивает глубину коррекции пресловутыми 20%. Если этот порог превышен, рынок меняется (например, с бычьего на медвежий), а коррекция превращается в новый тренд. 

Однако есть и более общее понимание коррекции, которое базируется на положениях, сформулированных Чарльзом Доу, получивших дальнейшее развитие в волновой теории Эллиотта. Доу, определяя тренд, говорил, что это движение, при котором формируется последовательность локальных максимумов и минимумов, каждый из которых:

• выше предыдущего на восходящем тренде;
• ниже предыдущего на нисходящем. 

Отсюда можно получить и признак коррекции, например, на бычьем рынке. Его можно сформулировать так: пока ценовая просадка не выходит за пределы предыдущего локального минимума, участники рынка имеют дело с коррекцией. Если при снижении этот уровень пробивается - имеет место слом тенденции и, возможно, разворот тренда. 

Аналогично можно сформулировать определение коррекции на падающем рынке. Это - кратковременный рост цен, который не выходит за уровень ближайшего предыдущего локального максимума. 

Такое общее определение без привязки к конкретным величинам просадки более точно и, главное, справедливо буквально для всех рынков. Если просадка в 20% для фондового - явление нечастое, то коррекция рынка криптовалют, более волатильного, часто превышает этот уровень, не приводя к слому основной тенденции. Справедливо это и для валютного рынка, и для многих товарно-сырьевых активов, волатильность которых выше, чем демонстрирует фондовый рынок. 

Причины коррекции

Коррекцию могут спровоцировать различные явления. К наиболее частым причинам ее развития относят:

1. Изменение настроения участников торгов от позитива к негативным ожиданиям. Во время ценового импульса (монотонного однонаправленного изменения цены) преобладает оптимизм участников. Но чем дольше длится этот импульс, тем меньше интерес трейдеров к его развитию. Например, после начала роста цены к движению присоединяется все больше покупателей. Оставшиеся вне рынка либо не считают начавшееся движение перспективным, либо опасаются, что уже опоздали с присоединением, и не заключают сделки. Интерес покупателей падает, что дает возможность продавцам начать продажи по лучшим, чем до начала импульса, ценам. Рост приостанавливается, затем начинается падение цен. 
2. Психология участников торгов. Когда цена изменяется в одном направлении в течение некоторого периода времени, трейдеры испытывают все большее психологическое давление. Тех, кто еще вне рынка, останавливает страх, поскольку часть потенциала движения уже реализована, а оценить остаток очень сложно. Зато потенциал обратного движения хорошо виден, и открытие контрпозиций выглядит достаточно привлекательно. Трейдеры, уже заключившие сделки, боятся потерять полученную прибыль и задумываются о ее фиксации. Настроение рынка смещается в противоположную сторону, что приводит к коррекционному движению. При этом любые события могут спровоцировать панику и быстрый обвал или неконтролируемый всплеск цен на бирже.
3. Наличие сильных уровней. Если в процессе движения цена подходит к сильному уровню, на котором сосредоточено значительное число заявок, их срабатывание может вызвать просадку цены и развитие коррекции. Ситуация может значительно усугубиться, если на рынке много трейдеров, использующих маржинальные сделки. При просадке увеличивается вероятность маржин-коллов и принудительного закрытия позиций. Паника побуждает закрывать сделки по любой цене, что вызывает и увеличивает глубину коррекции и ускорение ее развития.

Как часто случаются коррекции?

Вопрос о частоте коррекций несколько неверен, поскольку не имеет однозначного ответа. Например, участник торгов, работающий с дневными графиками, видит несколько растущих свечей и утверждает, что цена растет без коррекций. Однако это не совсем так. Если дневная свеча имеет верхнюю и нижнюю тени, значит, цена в течение дня корректировалась минимум дважды - после открытия имело место падение до минимальной, а также рост до максимума с дальнейшим снижением. 

Некоторые скажут, что такие мелкие просадки не имеют значения. Может быть, для долгосрочного инвестора это и так, но для краткосрочного трейдера, работающего, например, на часовых графиках, каждая такая коррекция значима, поскольку дает возможность для открытия прибыльной позиции. Еще больше коррекций наблюдает скальпер, работающий на минутных графиках и реализующий эти просадки в краткосрочные сделки с небольшой прибылью. 

Таким образом, вопрос о частоте коррекций может быть правомерен только при указании, какой таймфрейм нужно рассматривать. Например, на старших таймфреймах на графике индекса S&P 500 отмечено 26 коррекций с просадкой более 10% в течение интервала с 1940 по 2018 год. За этот же интервал времени рынок становился медвежьим 12 раз. 

Сегодня принято считать, что коррекция с размахом в пределах 10-20% случается на фондовом рынке приблизительно раз в год. Средняя их длительность составляет порядка 76 дней, а средние потери рынка - 13-15%. В течение года также наблюдается несколько просадок более 5%, но менее 10%. Более глубокие провалы в диапазоне 20-40% имеют место раз в 5-7 лет, а снижение на 40% и более - редкость.

На заметку! В 2022 году и в начале 2023-го американский фондовый рынок находится не в состоянии коррекции, а демонстрирует нисходящий тренд. Максимальная глубина просадки за это время составила 27,5%. В то же время на медвежьем рынке произошло несколько (как минимум две) коррекций в течение года. Российский рынок также находился в нисходящем тренде, потеряв за 2022 год более 43%.

Как определить приближение коррекции?

Способов прогнозирования с высокой вероятностью скачка или просадки цен участники финансовых рынков пока не нашли. Поэтому начало коррекции, как правило, становится неожиданностью для большинства трейдеров и инвесторов.

Некоторую помощь в прогнозировании могут оказать инструменты технического анализа. Использовать для этих целей можно, например:

1. Индикаторы волатильности. Любой коррекции предшествует снижение интереса участников рынка к продолжению движения. В большинстве случаев это означает, что волатильность начинает снижаться. Для обнаружений такой ситуации подойдут индикаторы стандартного отклонения, ATR, или комбинированные - полосы Боллинджера и канал Кельтнера. Особенно удобно пользоваться для этой цели полосами Боллинджера - если канал между верхней и нижней перестает расширяться или начинает сужаться, следует ожидать коррекции.
2. Стандартные осцилляторы с зонами перекупленности и перепроданности. Коррекция всегда начинается, когда рынок находится в крайних состояниях - перекуплен на восходящем тренде или перепродан на нисходящем. Нахождение линий осцилляторов в соответствующих зонах говорит о возможном изменении направления движения цены. Однако вход в эти зоны не является сигналом об обязательном начале коррекции, цена в такой ситуации может продолжать расти или падать достаточно долго. Для повышения точности прогноза можно использовать комплекс индикаторов. 

Последствия коррекции

Неглубокая коррекция для инвесторов катастрофических последствий не несет:

1. Поскольку просадка рассчитывается от ближайших максимумов и минимумов при правильном выборе точки входа в рынок, она только временно снижает размер нереализованной прибыли. При этом длительность коррекции относительно невелика, цена быстро выходит на прежние уровни и продолжает движение в направлении тренда.
2. Для тех, кто открыл позиции на локальных экстремумах, коррекция - весьма неприятное явление. Они получают нереализованный убыток. Если при этом будет превышен допустимый уровень риска, виртуальный убыток может превратиться в реальный.
3. Сложнее всего трейдерам, которые работают в краткосрок и (или) используют маржинальные сделки. Им коррекционное движение, как правило, приносит убыток. А если при этом использовано достаточно большое кредитное плечо, убытки могут быть очень велики. Причем позиции нередко закрываются не трейдерами, а автоматически после маржин-колла.

Самое неприятное - невозможность точно определить, является ли текущая просадка коррекционной или имеет место разворот тренда. Если вовремя не идентифицировать изменение тенденции, потерять можно весь инвестиционный капитал. Такие случаи были нередки во времена Великой депрессии, а в более близком прошлом - при кризисе доткомов и ипотечном кризисе 2008 года. Поэтому даже инвесторам рекомендуется защищать позиции стоп-приказами или использовать инструменты хеджирования.

Опытные участники рынка отмечают и неочевидное положительное влияние коррекции. Падение цены выводит рынок и отдельные активы из состояния перекупленности или перепроданности, что повышает точность прогнозов дальнейшего движения. В это же время появляются возможности открытия позиций или их наращивания по более выгодным ценам. 

Что делать во время коррекции?

Главная задача для всех участников рынка во время коррекции - не впадать в панику. Пока нет четкого понимания ситуации на рынке, лучший выбор - ничего не делать. В целом же инвесторам, работающим на длинных горизонтах, нужно:

1. Отказаться от прогнозирования ситуации. Рынок имеет бычью природу и после окончания коррекции отправится к новым максимумам. Если же стратегия и торговая система выбраны правильно, просадки во время коррекции не достигнут неприемлемого уровня.
2. Не использовать заемных средств, в том числе и для маржинальных позиций. В противном случае дополнительные расходы на обслуживание обязательств перед кредиторами и брокером могут существенно увеличить убыток.
3. Если в портфеле есть часть средств в кеше или ликвидных краткосрочных облигациях, можно использовать их для покупки по лучшим ценам перспективных активов. Однако эти активы следует отбирать очень тщательно.
4. Точно придерживаться правил собственной стратегии и торговой системы. Это позволит пройти этап коррекции рынка без потерь и даже извлечь из этой ситуации дополнительную прибыль.

Практически те же советы можно дать и трейдерам, использующим краткосрочные стратегии. Дополнительно им следует уделять особое внимание результатам технического анализа рынков и неукоснительно соблюдать правила управления капиталом и рисками.