Коррекция нефтяных цен на 7-10% вниз неизбежна

Отсрочка во введении новых санкций со стороны США, о чем американский Минфин сообщил на прошлой неделе, дала российскому рынку возможность частично восстановить позиции. В итоге с 13 по 20 апреля индекс МосБиржи прибавил 2,64% до отметки 2232,7 пунктов. Хотя вопрос о введении санкций по-прежнему остается на повестке дня и продолжает держать инвесторов в напряжении. При этом объем портфельных инвестиций за неделю, завершившуюся 18 апреля, составил рекордные за последний год $215 млн.: инвесторы воспользовались сильной просадкой и отсутствием нового санкционного и военного негатива для наращивания объема инвестиций в крайне дешевые российские акции.

Оптимизму в отношении рублевых активов способствовало и повышение цен на нефть. На прошлой неделе марка Brent подорожала еще на 2,4% до $74, а на этой неделе уже приблизилась к отметке в $75 за баррель. В целом с начала года прирост цены составил уже более 10%, что вкупе с ослаблением курса рубля дает очень комфортную цену для российского бюджета.

В такой динамике нефтяных цен также "виновата" геополитика: обострение ситуации в Сирии и спекуляции относительно сделки с Ираном двигают цены вверх. Такая цена не выглядит оправданной. На наш взгляд, коррекция нефтяных цен на 7-10% вниз неизбежна и может случиться, скажем, уже при появлении конкретики по иранскому вопросу (независимо от его решения).

Рубль на прошлой неделе также пытался отыгрывать утерянные позиции, подорожав примерно на 1% до 61,4 руб./$. Этому способствовало ослабление давления новостного фона: отсутствие новых военных ударов по Сирии, а также "перерыв" с введением новых санкций немного сняло напряженность. А учитывая высокие цены на нефть и приближающийся налоговый период, можно ожидать продолжения укрепления российской валюты, хотя и не очень значительного. В течение ближайших 12 месяцев при отсутствии резких потрясений мы ожидаем роста индекса МосБиржи до 2600 пунктов при средней цене нефти $60-65 за баррель и курсе рубля около 60 руб./$.