Корпорация морских продуктов: Жемчужина Микрокапсулы

Резюме

MPX - ориентированная на акционеров компания с рыночной капитализацией в 395 миллионов долларов и крупной инсайдерской собственностью, которая вернула акционерам 100 миллионов долларов в виде дивидендов и обратного выкупа за последние 5 лет.

Рост выручки был последовательным и привел к увеличению производства денежных потоков.

Компания имеет 0 долгов и оценивается значительно ниже своих исторических средних значений.

Моя оценка доходности для этой компании составляет 18% в среднем за следующее десятилетие.

Инвестиционный тезис:

Микрокапсулы - это забытый класс активов. Доказано, что менее изученные компании обеспечивают большую доходность с поправкой на риск, чем более изученные компании. Высокий уровень владения инсайдерами обычно свидетельствует об уверенности в перспективах компании. Инсайдерские активы MPX превышают 65%. Это дает руководству компании стимул сделать компанию прибыльной и максимизировать акционерную стоимость. За 20 лет существования MPX в качестве публичной компании акционерам было возвращено почти 300 миллионов долларов, что свидетельствует о философии капитала, ориентированного на инвесторов. Как потребительский дискреционный продукт, коррелирующий с условиями процентных ставок и экономическим циклом, рынок, возможно, уже не учел большинство потенциальных рисков, связанных с рецессией. Как мы увидим в анализе оценки, акции по текущей цене недооценены.

Повестка дня статьи:

Мы рассмотрим финансовые данные за последние 10 лет, чтобы определить, применимы ли к MPX три ключевых атрибута.

Рост (Выручка, Прибыль, Денежный поток)

Коэффициенты задолженности

Разумная оценка

Благодаря историческому росту мы консервативно прогнозируем денежный поток и прибыль на 2032 год. Используя реалистичные мультипликаторы, мы устанавливаем цену акций на 2032 год. Впоследствии мы рассчитываем внутреннюю норму доходности инвестиций в акции MPX в течение следующего десятилетия.

Идеальной ситуацией было бы сочетание 1) роста прибыли, 2) многократного расширения, 3) сокращения количества акций. Компании, которые используют эти три рычага, потенциально могут стать 10-ю упаковщиками за десятилетие.

1. Рост:

В течение последних 10 лет MPX полностью выбивал его из колеи. Впечатляюще выросли не только выручка и EBITDA, но и свободный денежный поток (денежный поток от операций - капитальные затраты), который очень хорошо вырос с 8 миллионов в 2012 году до 34 миллионов в 2022 году. Это колоссальный рост производства наличных денег в 4 раза. Поскольку этого было недостаточно, MPX выкупала акции в течение последнего десятилетия, сократив количество акций на 10%. В результате свободный денежный поток на акцию увеличился в 5 раз (с 0,2 до 1 доллара). Это звонкая монета, которая может быть распределена по усмотрению правления между

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод