Корпорация IDT: Отличное Исполнение И Привлекательная Оценка

Инвестиционный тезис

Корпорация IDT (NYSE: IDT) имеет четыре отдельных бизнес-сегмента: традиционные коммуникации, Национальные розничные решения ("NRS"), денежные переводы BOSS и Net2phone. Каждое из этих быстрорастущих и высокорентабельных предприятий демонстрирует уверенный рост, и они уже прибыльны или становятся прибыльными благодаря бизнес-моделям с минимальными активами и благоприятным конкурентным преимуществам. Однако эти предприятия закрываются более низкой маржой, сокращая традиционный коммуникационный бизнес. В отличие от других компаний, IDT Corporation имеет историю побочных эффектов, что делает оценку SOTP вероятной.

Согласно последним результатам за 1кв23, многие высокорентабельные предприятия сообщили о действительно впечатляющих темпах роста и повышении прибыльности. Net2Phone, в частности, достигла прибыльности раньше, чем ожидалось, и BOSS Money также приближается к положительной EBITDA. Я пытаюсь углубиться в результаты по доходам и предоставить читателям общий анализ квартала.

Национальное решение для розничной торговли (NRS)

Постоянная выручка NRS выросла на 107% в годовом исчислении до $17,8 млн, несмотря на замедление роста доходов от рекламы. Это стало результатом значительных приобретений торговых точек, поскольку в течение квартала они добавили 1000 новых учетных записей NRSPay и 1400 новых POS-терминалов. Поскольку доходы от рекламы с высокой маржой замедлились, а для NRS это сезонно более слабый квартал, рентабельность по EBITDA упала с 37% в 4кв22 до 30% в 1кв23.

Поскольку продавцы продолжают сокращать расходы на рекламу, мы, вероятно, увидим дальнейшее влияние на итоговый результат, хотя 2кв23, вероятно, будет более сильным кварталом:

“В первом квартале мы выиграли от продаж политической рекламы, и мы ожидаем увидеть значительный объем расходов на праздники и конец года во втором квартале. Однако январь обычно является месяцем более медленных продаж, и мы начали замечать влияние макроэкономических факторов, которые негативно сказываются на рекламном рынке”.

Однако, несмотря на замедление доходов от рекламы, MRR остается относительно стабильным на уровне 297 долларов с 316 долларов в прошлом квартале. MRR определенно держался лучше, чем я ожидал, поскольку я ожидал более низкого MRR. Однако я не исключаю более низкого MRR и, следовательно, более низкой маржи из-за неопределенности, связанной с рекламным рынком.

У BOSS Money был действительно отличный квартал, так как объем транзакций вырос на 35% в годовом исчислении до 2,9 миллиарда долларов, а выручка от одной транзакции выросла на 7% в годовом исчислении. Это на шаг выше темпов роста по сравнению с предыдущими кварталами. Хотя у BOSS Money нет постоянного дохода, такого как NRS и N2P, я действительно думаю

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод