Консолидированная выручка MTC в 1 квартале вырастет на 4,5%

MTC завтра представят финансовые результаты за 1K22 по МСФО. Мы ожидаем, что консолидированная выручка MTC вырастет на 4,5% г/г до 129,5 млрд руб. Мы ожидаем, что рост выручки в российском сегменте связи (мобильная и фиксированная связь) ускорится до 6,7% г/г на фоне повышения тарифов в январе этого года. Мы ожидаем, что консолидированная EBITDA составит 56,0 млрд руб. (+1,2% г/г при рентабельности 43,2%), при этом ухудшение рентабельности на 1,4 п. п. г/г связано с ростом доли низкомаржинального сегмента Медиа, развлечения и прочих сервисов. Компания ожидаемо не будет проводить телефонную конференцию с менеджментом.

Мы ожидаем, что выручка российского сегмента связи вырастет на 6,7% г/г, ускорившись с 5,3% в 4K, так как выручка мобильного сегмента должна выиграть от повышения тарифов в январе (в среднем на 9,5% у 28 млн абонентов, по сообщению газеты “Коммерсант” со ссылкой на данные ФАС). Годом ранее MTC провела повышение тарифов в конце февраля, что указывает на эффект низкой базы с точки зрения темпов роста выручки в 1К22.

По нашей оценке, выручка MTC Банка составит 12,5 млрд руб. в 1K22 на фоне продолжения нормальных трендов роста розничного кредитного портфеля в январе-феврале. Мы прогнозируем, что продажи телефонов снизятся на 25% г/г до 11,6 млрд руб., учитывая слабый спрос и перебои с поставками в марте.

В части рентабельности мы прогнозируем ухудшение консолидированной рентабельности OIBDA на 1,4 п. п. г/г до 43,2%. Учитывая, что примерно 60% долгового портфеля MTC представлено банковскими кредитами под плавающую ставку, привязанную к ключевой ставке ЦБ, мы ожидаем, что процентные расходы вырастут примерно на 45% к/к, оказывая давление на чистую прибыль в 1K.