Консолидированная прибыль позволит "Интер РАО" заплатить дивиденды

Интер РАО опубликовала финансовые результаты материнской компании за 1П23 по РСБУ. Чистая прибыль упала в 8.3 раз до RUB 3.4 млрд

Чистая прибыль резко снизилась, что в целом ожидаемо, поскольку на материнской компании был трейдинговый бизнес. Однако основные активы Интер РАО представлены операционными «дочками». У компании по-прежнему очень существенный свободный денежный поток, поэтому наша рекомендация — «ПОКУПАТЬ».

Анализ: В фокусе операционные «дочки». Основные активы Интер РАО представлены «дочками»: Интер РАО — Электрогенерация, Башкирская генерирующая компания, Мосэнергосбыт и прочие. Мы не ожидаем сильного падения на уровне операционных «дочек», хотя истечение срока части ДПМ приведет к тому, что результаты за 2023 г. могут быть хуже, чем за 2022 г. Окончание повышенных платежей в рамках ДПМ проектов приведет к тому, что консолидированная прибыль в 2023 г. будет снижаться. Также мы ожидаем еще одно снижение в конце этого года, но оно окажет влияние уже на отчетность за 2024 г.

Наша рекомендация «ПОКУПАТЬ» основана на том, что компания имеет положительный свободный денежный поток — он по-прежнему очень существенный. Консолидированная прибыль позволит заплатить Интер РАО дивиденды, впрочем, они, скорее всего, будут ниже, чем за 2022 г. (если не произойдет каких-то изменений).