Консолидация TopDelivery мало отразится на показателях Х5

X5 (ИКС 5) купила курьерскую службу TopDelivery. Входящий в Х5 сервис доставки товаров 5Post 20 июня приобрел ООО «Интернет логистика», головную компанию TopDelivery. Условия сделки не раскрываются. Выручка ООО в 2024 г. составила 329 млн руб., чистая прибыль — 0,7 млн руб. TopDelivery основана в 2011 г. и доставляет заказы из интернет-магазинов.

Оценка. Небольшая сделка для укрепления логистической функции Х5. Покупка выглядит логичной. При этом, если выручка ООО отражает масштаб бизнеса TopDelivery, то это небольшая компания для Х5: выручка Х5 за 2024 г. была в 10 тыс. раз больше (3,9 трлн руб.). И мы полагаем, что консолидация TopDelivery мало отразится на показателях Х5 за 2025 г.

Влияние: У нас «Позитивный» взгляд на акции Х5 на ближайшие 12 месяцев с учетом перспектив роста бизнеса и прогнозируемой высокой дивдоходности в 34% на этом горизонте. Акции торгуются с оценкой 3,4х по мультипликатору EV/EBITDA и 8,3х по мультипликатору Р/Е на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на 2025 г. Бумага выглядит привлекательно: по нашим расчетам, Р/Е на 33% ниже, чем в среднем за 2018–2025 гг.