Консолидация газораспределительной отрасли: процесс сдвинулся с мертвой точки

В январе 2009 года стартовал процесс передачи госпакетов акций облгазов Росимуществом Роснефтегазу, оплачиваемых допэмиссией последнего, что можно считать сигналом к началу консолидации газораспределительной отрасли. Начало данного процесса, безусловно, позитивный сигнал, однако наиболее важным этапом должен стать процесс передачи госпакета облгазов непосредственно Газпрому, предполагающий выставление оферты миноритарным акционерам. Тем не менее, относительно самого факта оферты, а также ее сроков и параметров сохраняется значительная неопределенность.

Мы считаем, что миноритарным акционерам облгазов не стоит рассчитывать на скорую оферту Газпрома. И хотя отдельные облгазы в настоящий момент выглядят весьма привлекательно по финансовым коэффициентам (P/E 2008 = 1), мы по-прежнему считаем, что единственным потенциальным драйвером для сектора в обозримой перспективе остается консолидация. Принимая во внимание низкую рыночную ликвидность, мы рекомендуем долгосрочным инвесторам "Держать" акции региональных газораспределительных компаний.