Конкурс о кризисах на конкурс Точки перелома Надежда Доенина Результаты конкурса позволят их устроителям как минимум определить настрой рынка, что очень важно для участников фондового рынка

Конкурс о кризисах
на конкурс
Точки перелома

Надежда Доенина

Результаты конкурса позволят их устроителям как минимум определить настрой рынка, что очень важно для участников фондового рынка, валютного и рынка недвижимости. Как максимум, некоторые идеи конкурсантов могут быть использованы при разработке торговых стратегий, которые позволят получать прибыль, когда другие будут терять свои деньги по причине не знания экономических закономерностей и тенденций.

Мне интересен этот конкурс с точки зрения определения будущих тенденций в мировой экономике и нахождения путей наиболее эффективного приложения капитала. Начну с далекой истории США, поскольку она на сей день главный «заправила» на своем и нашем рынке и закончу прогнозами для российского рынка.

С 1821 по 1933 год доллар США был привязан к золоту фиксированным соотношением: 20,67 $ за унцию. С 1929- до конца 1930-х годов была массовая дефляция (падение цен), плюс безработица, в результате получилась депрессия. Привязка доллара позволяла контролировать инфляцию, но никак не влияло на возникновение периодов дефляции. Жесткая привязка доллара к золоту не позволила властям США смягчить кризис 1929-1933 годов.

Для ликвидации кризиса было решено девальвировать доллар, установив новое соотношение: 35 за унцию золота. Это хоть как то позволило подънять цены и экономика начала выходить из кризиса.

Далее было заключено Бреттон-Вудское соглашение. По этому соглашению доллар США оставался привязанным к золоту в соотношении $35 за золотую унцию, а другие валюты привязывались к доллару США. Бреттон-Вуд стал для Америки манной небесной, потому что они могли теперь печатать сколько угодно долларов и накачивать ими мировую экономику. Подобная тактика вынудила другие страны тоже печатать деньги, дабы воспрепятствовать повышению своих валют по отношению к доллару США. В противном случае им было бы трудно продавать свои товары американцам.

Однако иностранные правительства все-таки имели одну альтернативную возможность - они могли предъявлять накопившиеся у них «лишние» доллары Федеральному резерву США и требовать взамен золото по курсу $35 за унцию. В 1971 году президент Франции Шарль де Голль только и делал, что требовал золото в обмен на доллары. В ответ Ричард Никсон перекрыл золотой краник, заявив, что американская валюта больше не будет свободно обмениваться на золото.

В свою очередь должно было подорожать золото, а доллар – вновь упасть в стоимости против других валют. И конечно, все, что должно было случиться, - случилось.

В течение 1970-х люди, которые успели приобрести имущество, процветали, особенно если они купили его на заимствованные доллары. Поскольку доллар упал в цене, стало легче гасить платежи по долгам. Ясно, что это было чудесное время для покупки золота, предметов потребления и земли. А вот предоставлять займы было невыгодно, так как по долгам расплачивались долларами, которые стоили все меньше и меньше. Тем не менее, инфляционные 1970-е сопровождались падением цен на фондовом рынке, увеличением цен на недвижимость и прочие товары. «Медвежий» рынок, продолжавшийся с 1966 по 1982 год, был инфляционным рынком. Америка воевала во Вьетнаме, и денежные станки должны были работать сверхурочно, чтобы печатать деньги в количестве, достаточном для оплаты этой войны.

В 1979 году президент Джимми Картер решил, что инфляция должна быть остановлена. Он назначил председателем Федерального резерва Пола Уокера и поручил ему контролировать денежную эмиссию. Уокер оправдал доверие и радикально снизил объем эмиссии. Это положило конец высоким процентным ставкам, дешевому доллару и дорогому золоту.

С этого времени Федеральный резерв проводил политику благоприятствующей дефляции. Суть ее заключалась в том, что нагрузка на печатный станок снижалась в периоды, когда рост экономики был слишком силен, и повышалась, когда рост начинал выдыхаться. Эта политика, главным проводником которой стал председатель Федерального резерва Алан Гринспен, произвела экономический бум. Доллар внезапно набрал силу, и акции быстро выросли. Результатом этого стало воцарение на рынке спекулянтов, играющих на повышение. Если бы Вы в 1982 вложили $10 000 в портфель основных акций , они превратились бы к 2000 году в $ 150 000. А если бы вы были агрессивны и вкладывали капитал в технологические акции, то 10 000 стали бы 300 000.Это было настоящее ралли. Но бычьи рынки имеют тенденцию заканчиваться, когда каждый участник рынка начинает верить, что повышательное настроение пришло навсегда. Когда люди полностью вкладывают в акции свои капиталы и не остается никого, кто мог бы покупать дальше – бычий рынок заканчивается. В период бума с апреля 1994 по июнь 2000 все Nasdaq- компании вместе заработали $ 159,8 млрд. С 1 июля 2000 по 31 сентября 2001 те же саамы компании потеряли $ 161 млрд. другими словами, семилетние прибыли были потеряны за год (если точнее - 15 мес).

В ответ на падение рынка Гринспен произвел за 2001 год 11 снижений учетной ставки, ничего не изменилось. Экономика продолжала падать. Инфляция вдруг перестала быть проблемой - проблемой стала дефляция. Дефляция в основном означает, что на ваши деньги можно купить больше товаров чем раньше. Существуют три движущие сил сегодняшней дефляции.

Во-первых, производственные мощности все больше перемещаются в Китай, поскольку там самая дешевая рабочая сила. У производителей есть два выхода – либо производить товары в Китае или так же дешево как в Китае, либо выходить из бизнеса. В результате, товары стоят дешевле (дефляционная сила), рабочие места либо теряются в результате банкротств и периориентации производства в Китай, либо уменьшается зарплата. Снижение зарплаты влечет за собой падение потребительских расходов и рост дефляции.

Во-вторых, современные стратегии розничных продаж также являются фактором дефляции. Магазины, подобные Ленте, Окей и прочие мегамаркеты и торговые сети, продают товары дешевле, чем отдельные розничные магазины. В перспективе – интеренет-коммерция (например, интернет-аукционы) позволит покупать товары еще дешевле.

В-третьих, другие страны не хотят, чтобы их валюты были дороги по отношению к доллару, поскольку в результате ослабления доллара цены на их продукцию вырастут и упадут продажи их товаров американскому потребителю. По этой причине многие страны девальвируют стоимость своих валют, что создает предпосылки для глобальной дефляции.

Эти три фактора предполагают, что Америка может испытать дефляционное давление, которое было во время Великой депрессии. Но в отличие от того времени, сейчас Америка может раскрутить инфляцию, что она и делает, проводя свою политику на Ближнем Востоке (война в Ираке по апрель 2003), результатом которой стал рост цен на нефть.

Теперь перейдем к России, как к одному из главных экспортеров нефти. Что происходит в нашей экономике в 2003-2006 гг. Рост цен на нефть с 30 до 60 дол за баррель увеличил объем нефтедолларов, поступающих в Россию. Центробанк скупая доллары увеличил ЗВР с 4 до 260 млрд дол, и выпуская в замен рубли. Увеличение денег в обращении (через ЗВР), наряду с политикой сокращения налогов (с 2005 г ЕСН уменьшен с 35,6 по 26,5, введен УСН 6% и ЕНВД) и уменьшения ставки рефинансирования с 16 % до 11 % (ставки по еврооблигациям снижены с 15 до 6) способствует росту экономики.

С 2000 года в США имеется тенденция «медвежьего» рынка, которая может продлиться до 2015 года. В России же наоборот, во всю бычий рынок, который также продлится до 2015 года. Сигналом к окончанию бычьего рынка будет рыночная психология, которая наблюдается в любой стране на пике фондового рынка. Так было в США перед Великой депрессией 1929 г, было в США в 2000г, будет и в России в 2010 - 2015 году. Рынок будет горячей темой для бесед. Каждый будет говорить о вложении капитала, даже чистильщики обуви, официанты в ресторанах и бармены в гостиницах станут рыночными экспертами, потому что все, что надо сделать – просто купить акции или паи и держать. Газет и журналы будут пестреть советами:

«Покупайте наши паи и акции и никогда не продавайте. Делайте долгосрочные вложения и вы разбогатеете». Растущие рынки поднимают цены акции до невероятного уровня. Тому времени, когда они достигают пика, большинство людей инвестируют в них свои капиталы только из-за жадности и волнения. Не имея четкого плана управления, они принимают торговые решения иррационального характера.

Уважаемые читатели! Просим Вас при выставлении оценок учитывать соответствие статьи теме конкурса. Благодарим за понимание! Редакция