Конференция Пауэлла была менее "ястребиной", чем ожидалось
Апрельское заседание FOMC завершилось без изменений базовой ставки, как и ожидалось. Официальное заявление в основном осталось без изменений, хотя ФРС отметила отсутствие дальнейшего прогресса в достижении цели по инфляции 2% в последние месяцы. В заявлении также говорится, что Комитет по-прежнему не считает целесообразным снижать ставки до тех пор, пока не будет достигнута большая уверенность в том, что траектория инфляции соответствует достижению ориентира в 2%. В то же время ФРС анонсировала план по замедлению программы «количественного ужесточения»: с июня ежемесячный лимит сокращения объема трежерис на балансе ФРС снизится с $60 млрд до $25 млрд. Ряд экономистов ожидало снижения лишь до $30 млрд. Тайминг (июнь) также стал чуть более ранним, чем предполагалось. Лимит по ипотечным бумагам (MBS) останется без изменений ($35 млрд/мес.) – на этот пункт указывали протоколы мартовского заседания FOMC.
Конференция председателя ФРС Пауэлла была менее ястребиной, чем ожидалось. Одна из наиболее важных цитат: «… маловероятно, что следующим шагом в политике будет повышение ставки». Глава ФРС дал рынку четкий сигнал о том, что основная «функция реакции» ФРС на инфляционные сюрпризы остается прежней: более длительный период удержания ставки на текущем уровне. Пауэлл подчеркнул, что не видит признаков стагфляции в поступающих данных, а также выразил уверенность в дальнейшем прогрессе по инфляционной картине до конца года. Говоря о гипотетических сценариях, он еще раз обратил внимание на то, что неожиданное ослабление рынка труда может подтолкнуть к снижению ставки.
S&P 500 первоначально отреагировал ростом, но после окончания пресс-конференции достижения «быков» испарились. В итоге торги завершились снижением на 0,34%. На наш взгляд, покупателям не удалось удержать инициативу из-за сохранения инфляционной неопределенности в макрокартине. Часть инвесторов считают оптимизм Пауэлла в отношении инфляции чрезмерным. Так или иначе, инвесторы по-прежнему уверены лишь в одном снижении ставки до конца 2024 года, а второе снижение остается под вопросом.