Компания-единорог: что это и чем заинтересует инвесторов

Подавляющее большинство инвесторов желают вложить свои средства в перспективные проекты с высокими показателями доходности и потенциалом роста. Акции многих таких эмитентов свободно торгуются на бирже. Однако настоящим символом реального успеха сегодня стали частные проекты, получившие несколько необычное название - "единороги". Как появляется компания-единорог, что это и чем заинтересует инвесторов, читайте далее.

Компании-единороги - что это такое

Единорог (в английском варианте - Unicorn) - сказочный персонаж, название которого перекочевало в современный бизнес. Здесь это определение применяют для обозначения частной компании (часто говорят о стартапах, но это необязательное условие), стоимость которой до IPO превышает 1 млрд долларов США. На сегодняшний день попадание в список единорогов, как и сам термин, стало синонимам успеха.

Для инвесторов единороги - желанный объект для вложений, который, по их мнению, гарантированно дает высокую доходность. Действительно, у многих таких компаний громкая история восхождения к вершинам, а инвестиции в них давали участникам многократный рост капитала. Так, например, один из самых известных в прошлом единорогов - Uber - показал за период с 2011 года до момента IPO в 2019-м рост стоимости, превышающий 160 тысяч процентов (с начальных 50 млн до более чем 80 млрд долларов). Венчурная инвестиция Питера Тиля в 2005 году в Facebook (принадлежит компании Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена) в размере 0,5 млн долларов принесла ему в 2012-м 400 млн при продаже всего 2/3 принадлежащего ему пакета акций (превышение первоначального вложения в 800 раз). По данным CrunchBase, собирающей данные о компаниях и инвесторах, вложения в удачные стартапы в случае превращения их в единорогов приносят в среднем 676% дохода.

Число же единорогов в мире впечатляет - по информации CB Insights и CrunchBase, к маю 2022 года их количество в мире существенно выросло и достигло отметки в 1302 (на треть больше, чем в 2021 году). Причем существенно возросло число очень дорогих компаний, для которых даже появились термины "декакорны" (decacorn - компания с капиталом более 10 млрд долларов, их в списке 64), и "гектакорны" (hectacorn - компания, чья оценка превышает 100 млрд долларов, их количество увеличилось до трех).

Лучшие примеры - первая тройка этого списка, гектакорны:

1. Bytedance - медиагигант из Китая, которому принадлежат TikTok и ViGo, а капитализация превышает 180 млрд долларов.
2. Ant Group, владеющая крупнейшей в мире платежной системой AliPay, занимающая более половины китайского рынка и обслуживающая более 1 млрд клиентов во всем мире, оценивается в 150 млрд долларов.
3. SpaceX - компания Илона Маска и сегодня продолжает считаться стартапом (выход на IPO планируется после того, как будут показаны стабильные доходы). Сегодняшняя оценка превышает 100 млрд, а к наиболее вероятной дате публичного размещения в 2025 году прогнозируется рост до 200 млрд.

Наибольшее число таких компаний отмечено в следующих отраслях:

• онлайн-сервисы;
• разработка программного обеспечения, в том числе для безопасности;
• электронная коммерция;
• услуги on demand;
• здравоохранение, производство и продажа лекарственных препаратов и товаров для здоровья (в том числе БАДов).

Территориально лидерство делят два мировых гиганта - Китай и США. Значительное количество единорогов дали Великобритания, Индия и Израиль, Австралия, Сингапур, Швеция. 

К сведению! Считается, что после выхода на IPO Ozon и Европейского медицинского центра в России единорогов не осталось. Ранее в этих списках также присутствовали "Яндекс", Mail.ru Group, "Тинькофф". Однако к таковым все же можно причислить Avito, 100% акций которого были куплены в 2022 году Иваном Тавриным за 2,4 млрд долларов.

Как инвестировать в единорогов

Единороги - частные (непубличные) компании, поэтому розничному инвестору вложиться в них непросто. Препятствия тому:

1. Механизм привлечения средств. Оно происходит в ходе раундов инвестирования, в которых, как правило, принимают участие крупные инвесторы - фонды, венчурные компании, частные лица с солидными капиталами. До недавнего времени законодательство большинства стран (в том числе России и США) ограничивало возможность участия в них только кругом квалифицированных инвесторов. На российском рынке это ограничение сохранилось и сейчас. Другой вариант - купить акции непубличной компании на внебиржевом рынке, но этот вариант также работает только для "квалов", а акционеры единорогов, как правило, не горят желанием расставаться с такими ценными бумагами.
2. Суммы вложений. В компаниях с капитализацией более 1 млрд долларов речь идет о привлечении сумм даже не в миллионы, а в десятки и сотни миллионов долларов. Причем с каждым таким раундом существенно возрастает оценка компании и, соответственно, суммы для следующего. Вряд ли многие розничные инвесторы могут позволить себе оперировать такими цифрами.
3. Даже при наличии необходимой суммы заключить инвестиционный договор с компанией получится не у каждого. Как правило, такие стартапы привлекают не просто деньги, а то, что обозначается термином smart-money - инвестиции и дополнительные возможности, например бизнес-связи, сопровождение аналитиков и юристов и пр.

На заметку! С принятием в 2012 году (с изменениями в 2015-м) JOBS Act в США инвестировать в стартапы этой страны стало проще. На текущий момент такие проекты могут привлекать до 1 млн долларов от любого частного инвестора. При этом для последних осталось единственное ограничение - при сумме годового дохода до 100 тыс. долларов они могут вложить не более 5% от него. К сожалению, каналы таких инвестиций для российских граждан из-за введенных санкций практически не действуют.

Тем, кто хочет стать владельцем части компании-единорога, следует искать альтернативные пути инвестирования. На сегодняшний день их несколько.

Вложения в венчурные фонды и компании, которые инвестируют в единорогов

Это, пожалуй, наиболее реальный и наименее рисковый путь для покупок до выхода компаний на IPO. Он позволяет снизить и порог входа, и уровень риска. Чтобы принять участие в таком фонде, нужно стать Limited Partner (LP). Однако и в этом варианте венчурное инвестирование остается своеобразным закрытым клубом: как правило, порог входа составляет не менее 500 тысяч долларов, а срок размещения средств - не менее 10 лет без права досрочного выхода. Кроме того, ликвидность таких инвестиций чрезвычайно низкая, комиссии высокие (5-10%), а права на участие в управлении решениями фонда LP не имеет.

В настоящий момент есть более демократичный вариант - купить на фондовом рынке акции публичных венчурных фондов. Здесь порог входа значительно ниже, а продать бумаги можно в любой момент.

Важно! Чтобы купить лучшие из таких фондов, потребуется выход на зарубежные биржевые площадки и, соответственно, либо статус квалифицированного инвестора в России, либо открытие брокерского счета у иностранного брокера. Для вложений в российские стартапы доступны некоторые закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ), обращающиеся на Московской бирже.

Членство в синдикате бизнес-ангелов

Такой синдикат представляет собой неформальное (без юридического оформления) сообщество инвесторов, осуществляющих совместные вложения в интересные проекты. Основное отличие от фонда - каждый из участников может предлагать объекты для инвестиций. Кроме того, после всеобщего обсуждения решение, вкладываться или нет в проект, остается за самим инвестором.

Как правило, порог входа в таком сообществе существенно ниже, как и комиссии. Основной недостаток - с такими сообществами работают далеко не все успешные стартапы-единороги. Наиболее крупные и качественные проекты отдают предпочтение венчурным фондам.

К сведению! Есть форма объединения инвесторов, которая представляет нечто среднее между фондом и синдикатом ангелов. Это клуб инвесторов при венчурном фонде. Работает он практически как синдикат, но предложения поступают от фонда. Он же становится лид-инвестором, деньгами демонстрируя, насколько тому или иному проекту можно доверять.

Самостоятельно инвестировать в стартап через краудфандинговую площадку

Этот вариант не подходит тем, кто собирается вкладывать только в компании, уже получившие такой статус. Зато инвестиции на стадии посевного инвестирования или на первых раундах могут оказаться наиболее прибыльными. Основное преимущество такого варианта - минимальный порог входа (в некоторых случаях от 10 долларов). Главный недостаток - высокие риски, которые инвестор принимает на себя.

Важно! Из стартапов путь с уровня идеи до ее реализации проходят не более 30% проектов, а становятся успешными, которые начинают генерировать прибыль для инвесторов, и вовсе менее 10%. В этом основной риск такого инвестирования. Более того, даже вложения в единорогов не избавляют от него полностью. Некоторые из компаний искусственно раздувают оценку, есть случаи и применения мошеннических схем. Поэтому умение анализировать идею, текущее положение дел, профессионализм команды и перспективы проекта для инвестора обязательны.

Таким образом, компании-единороги - вариант инвестирования вне фондового рынка, который может давать большую доходность при минимальных рисках. Однако у российского инвестора осталось немного вариантов таких вложений. Из них наиболее интересно и перспективно выглядит покупка паев закрытых ПИФов, работающих в области венчурного инвестирования.

Частые вопросы

Можно ли определить, есть ли у стартапа перспективы вырасти в единорога?

На стадии привлечения венчурных инвестиций сделать это чрезвычайно трудно. Среди таких проектов остаются жизнеспособными едва ли 10%. Однако о вероятности стать единорогом можно судить по отрасли, в которой работает компания, качеству продукта, который она собирается предлагать, и целевых отметках сбора средств (привлекаемые суммы). Все это указывается в документах, которые получают потенциальные инвесторы.

Как найти хорошую краудфандинговую платформу?

Сегодня сделать это просто - все такие платформы, легально работающие в России, вносятся в реестр Центробанка. Достаточно ознакомиться со списком компаний из него и оценить их предложения, в том числе по суммам инвестиций, их формам, размерам комиссий. С зарубежными лучше определиться с помощью своего брокера, оказывающего услуги доступа к зарубежным инвестплощадкам.

Можно ли инвестировать в проекты-единороги с небольшим капиталом?

Для частного инвестора с малым капиталом это практически безнадежная задача. Значительно лучше действительно начать работать с краудфандинговой платформой - на первых этапах собираемые суммы, как правило, соответствуют возможностям даже не очень богатых инвесторов. Конечно, риски велики (уже сказано, что жизнеспособными оказываются едва ли 10% проектов), однако в случае успеха можно получить тысячи или десятки тысяч процентов доходности.