КОЛОНКА - Не определились? Облигации выдавливаются: Майк Долан
Автор: Майк Долан
ЛОНДОН, 7 июля (Рейтер) - Не зная, в какую сторону пойдет дело дальше, инвесторы испытывают искушение отказаться от облигаций.
Предполагалось, что это будет год, когда "безопасный" инвестиционный буфер сработает лучше - ожидалась рецессия и снижение процентных ставок, а фиксация высоких долгосрочных купонов инвестиционного уровня и цен на облигации ниже номинала, как ожидалось, легко превзойдет убывающую денежную отдачу, избегая при этом предполагаемой турбулентности доходов компании в акционерном капитале.
Это сработало не совсем так.
Поскольку на этой неделе началось второе полугодие, похоже, что торговля облигациями в некотором роде капитулирует. "Мягкая посадка", возобновление роста реальной заработной платы, повышение ставок центральными банками на более длительный срок и ажиотаж вокруг искусственного интеллекта - все это исключило рецессию и снижение ставок, а акции выросли.
В условиях, когда рынки труда по-прежнему напряжены, как барабан, и поддерживают потребление, центральные банки опасаются, что сама устойчивость может сорвать последний этап процесса дезинфляции, и по-прежнему повышают ставки еще выше, чтобы гарантировать, что кредит остается достаточно жестким, чтобы вернуть инфляцию к целевым показателям в 2%.
Мировые фондовые рынки выросли на 10-15%. Глобальные индексы облигаций ничего не сделали или находятся в минусе. ETF, привлекающие 7-10-летние казначейские облигации США IEF.O снизились почти на 3% по сравнению с предыдущим годом, а версии с более коротким сроком годности - на 1-3 года.O снизились почти на 1%.
Самые широкие меры по государственным и корпоративным облигациям только что увязли в грязи. Совокупный индекс Bloomberg в США и глобальный индекс мультивселенной не изменились за год, увеличившись менее чем на полпроцента.
Удвоить ставку или сдаться?
В то время как многие управляющие активами придерживаются своих избитых рекомендаций, на этой неделе, похоже, также появилось много ткани.
Доходность двухлетних государственных облигаций стремительно растет. В связи с тем, что в июне число рабочих мест в США увеличилось еще на одну передачу, доходность казначейских облигаций США достигла 16-летних максимумов, превысив 5%, немецкие эквиваленты достигли самого высокого уровня за 15 лет, а доходность британских золотых облигаций достигла максимумов 2008 года.
Распродажа была повсеместной; доходность 30-летних казначейских облигаций снова превысила 4%, достигнув максимумов за год, в то время как 30-летние гособлигации были на пути к своему крупнейшему однодневному падению со времен бюджетного фарса в Великобритании прошлой осенью.
Это не сделки, связанные с рецессией, хотя они могли бы привести к ней.
Инвестиционная логика иногда может быть настолько замкнутой, что вызывает головокружение.
Очередной резкий скачок ставок по займам и доходности облигаций все же может спровоцировать отсутствующий экономический спад, одновременно снижая долгосрочные дисконтные оценки некоторых технологических компаний и мегакапиталов, которые на сегодняшний день были в авангарде роста акций в этом году.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод