Kokosha, независимый трейдер. 6 ноября Ваш покорный слуга давал комментарий, в котором отмечал усиление опасности дефляционного сценария и ожидал резкого падения цен на нефть без восстановления.

Kokosha, независимый трейдер. 6 ноября Ваш покорный слуга давал комментарий, в котором отмечал усиление опасности дефляционного сценария и ожидал резкого падения цен на нефть без восстановления. 1. С тех пор нефть действительно снизилась. 2. В экономике Америки начали появляться сигналы восстановления –NAMP, NAMP services. Особенно хочется отметить данные по inventories, так как чем быстрее закончится inventories correction,тем быстрее начнется рост в industrial production. 3. Наметилась дивергенция между поведением индекса CRB (сильный) и его энергетической составляющей (слабая). Конечно, нелепо сравнивать динамику цен на апельсины и нефть, но дивергенция присутствует и она может отыграть – вопрос в какую сторону 4. Доходность по US treasuries сильно выросла несмотря на заявление об отмене 30 летних бондов - что отражает ожидания разворота в экономике США (но в долгосрочном смысле является скорее негативом – так как рекордное снижение короткой кривой доходности не утягивает за собой длинный ее конец), а также является возможным подтверждающим сигналом о развороте на рынке коммодитиз. 5. Доллар начал показывать слабину, тогда как золото отстоялось на низких уровнях. Все это говорит о том, что мои опасения о возможном движении рынков в рамках дефляционного сценария оказались преждевременными. В ближайшие 2-4 недели я ожидаю подтверждения гипотезы том, что рынки выбирают инфляционный сценарий. А) Нефть может серьезно укрепится, а индекс CRB отправиться к уровням оставленным в конце лета по причинам приведенным выше. Б) Золото будет расти, а доллар слабеть. В) Рынок американских акций продемонстрирует силу, тогда как US treasuries едва–ли станут более дешевыми. Г) Опасность дефляции по-прежнему будет маячить до тех пор, пока американская экономика не покажет устойчивых сигналов разворота, и еще не известно чем все закончится. Поэтому Гринспен будет удерживать внизу короткий конец доходности до того периода, пока не возникнет угроза инфляции за счет перегрева экономики (но ведь это не раньше лета?). Д) Но выше уровней, которые покажет Америка в декабре - начале января рынок американских акций не пойдет – вероятно, Америка увидит коррекцию в начале года P.S. 1)Российский рынок меньше зависит от рынка американских акций, чем от цен на нефть и мирового бизнес-цикла, поэтому вопрос “А повторится ли 1997 год?” остается открытым несмотря на паническое падение в четверг в связи с укреплением нефти и возможным разворотом на рынке commodities. 2) Отмечая сильное поведение акций Сургутнефтегаза на фоне низкой нефти, можно задаться вопросом “ А будут ли так дешевы акции Лукойла и Татнефти в следующем году если действительно нефть прошла свои минимумы и может именно они будут аутперформить перед Новым Годом?” 3) А не “медвежью ли ловушку” устроил нам рынок перед уровнями 240-250?