Кого выбрать - нефтяных экспортёров или внутренний ИТ
На фоне консолидации Индекса МосБиржи вблизи психологической отметки 2600 пунктов снова встает вопрос, а какой сектор сейчас интереснее для инвестирования?
Акции нефтяников на текущем этапе сопряжены с повышенной волатильностью цен на нефть и сильной зависимостью от внешнеполитической конъюнктуры. Представители ИТ-сектора же демонстрируют неплохую защищенность благодаря ориентации на внутренний спрос. Их финансовые показатели не имеют прямой корреляции с мировыми ценами на энергоносители, а бизнес-модели опираются на масштабирование внутреннего рынка рекламы, e-commerce, финтеха и рекрутинга. Нам нравятся Яндекс, Озон и Хэдхантер. Все три компании уже отчитались за I кв.2026 г., показав успешную адаптацию к жестким макроэкономическим условиям.
Яндекс
Во II кв. ждем сохранения темпов роста выручки Яндекса на уровне 20–22% г/г. Ключевой фокус — e-commerce и райдтех (такси, доставка), где маржинальность скорректированной EBITDA продолжит улучшаться за счет оптимизации расходов.
Озон
У Озона может чуть замедлиться рост оборота (GMV) до 28–32% г/г (сказывается высокая база прошлого года и общее охлаждение потребительского спроса). Однако Финтех-направление продолжит расти опережающими темпами, вытягивая общую маржинальность группы вверх.
Хэдхантер
У Хэдхантера ожидается восстановление темпов роста выручки до 6–8% г/г после технического проседания в I квартале (вызванного календарным фактором). Монопольное положение позволяет компании генерировать хороший объем свободного денежного потока, направляя его на дивиденды.
Комментарии