Когда стоит покупать структурные продукты?

Современный фондовый рынок предлагает большой выбор инструментов для вложений. Наибольшей популярностью пользуются акции, облигации, опционы, фьючерсы. Из простых активов можно сформировать большое разнообразие комбинаций, подстраивая их под конкретные цели и стратегии. В результате этой работы получается еще один инструмент, но менее известный среди начинающих инвесторов. Это структурный продукт. Его можно создать самостоятельно или приобрести в готовом виде и использовать в своей деятельности на определенных условиях в течение ограниченного срока.

Состав структурного продукта

Структурный продукт представляет собой набор простых и производных финансовых инструментов. Активы, используемые для составления комбинаций, могут быть биржевыми и внебиржевыми, например акции, банковский депозит, опционы и т. д. Свойства структурного продукта отличаются от характеристик его элементов.

Как правило, данный инструмент состоит из двух частей, различающихся по предназначению:

• защитная;
• рисковая.

Вторая часть предоставляет держателю возможности для заработка. Она называется инвестиционной идеей. Например, специалисты управляющей компании по результатам проведенных исследований и анализа составили прогноз и пришли к выводу, что в ближайшие 6 месяцев котировки золота существенно возрастут. Они сформировали структурный продукт со сроком действия полгода. В рисковую часть включили опционы на золото.

Защитные активы используются в целях подстраховки. Если инвестиционная идея окажется убыточной, доход от этой части продукта покроет финансовые потери полностью или частично либо принесет небольшую прибыль (в зависимости от условий инструмента). В большинстве случаев для этого используются банковские вклады и облигации.

Внимание! Рисковая часть занимает 5-10% в общем объеме структурного продукта, а защитная ‒ 90-95%.

Комбинация, составленная из банковских вкладов, облигаций и опционов, ‒ это самый простой вариант. Некоторые структурные продукты могут отличаться повышенной сложностью. Например, если они предусматривают необходимость продажи одних производных инструментов для последующей покупки других, они могут быть лишены защитной части. В таком случае гарантии получения прибыли полностью отсутствуют.

Срок действия структурного продукта может составлять от нескольких месяцев до нескольких лет. В указанную дату инструмент утрачивает актуальность и подлежит погашению. Иногда в условиях продукта указаны обстоятельства, при которых это можно сделать досрочно. Данная функция называется автоколл.

Структурные продукты могут открываться в рублях и в иностранной валюте. С их помощью можно получить прибыль от роста стоимости активов, ее падения или колебания.

Классификация структурных продуктов

Структурные продукты делятся на несколько видов по следующим признакам:

1. По наличию на бирже. Инструменты могут быть биржевыми и внебиржевыми. Первые торгуются на фондовом рынке таким же образом, как ценные бумаги. К ним относятся структурные облигации и ноты. Приобрести такие инструменты можно через брокерский счет или ИИС. Внебиржевые продукты покупаются напрямую у эмитента и сопровождаются заключением форвардного контракта или договора о доверительном управлении.
2. По степени защиты капитала. Некоторые структурные продукты предусматривают возврат номинальной стоимости даже при убыточной инвестиционной идее. Другие включают частичную защиту капитала. Но есть и такие, которые вообще ее не имеют, но отличаются повышенной доходностью. От уровня защиты капитала зависит степень риска для инвестора.
3. По способу выплаты дохода. В одних случаях проценты по структурному продукту начисляются в конце срока его действия, а в других ‒ периодически. При несоблюдении определенных условий купон может не выплачиваться. Иногда выплата переносится на последующие периоды, когда ситуация улучшится.

Самостоятельное создание структурного продукта

Структурный продукт простого типа можно сформировать самостоятельно без помощи управляющих компаний и брокеров.

Для этого необходимо наличие:

• брокерского счета или ИИС с самостоятельным управлением;
• доступа к инструментам срочного рынка.

Внимание! Свойства полученной комбинации выбранных базовых активов должны обеспечивать возможность достижения конкретной цели инвестора.

Например, вкладчик имеет в наличии 200 000 рублей. Согласно прогнозам, в ближайшее время обыкновенные акции Сбербанка прибавят в цене. Но приобретать их на всю сумму опасно. Прогнозы могут не осуществиться. Даже если они окажутся ложными, инвестор желает получить через год обратно вложенные 200 000 рублей.

Владелец капитала открывает банковский депозит и переводит на счет 190 000 рублей. Ставка по вкладу составляет 5,5% годовых. Остаток капитала в размере 10 000 рублей инвестируется в колл-опцион на фьючерс на обыкновенные акции Сбербанка. Это дает право на покупку ценных бумаг в будущем по фиксированной цене. Таким образом, инвестор сформировал структурный продукт на рост акций с полной защитой капитала.

Если стоимость ценных бумаг возрастет, держатель опциона сможет приобрести их по фиксированной цене и продать по текущей. Прибыль будет получена и от сделки с акциями, и от процентов по вкладу. При обратной ситуации держатель откажется от покупки, и опцион утратит актуальность. Убыток составит 10 000 рублей. При этом доход по вкладу будет получен в размере 10 450 рублей. Инвестор получит обратно вложенные средства в полном объеме. Но нужно учитывать влияние инфляции.

Покупка структурных продуктов

Самостоятельное формирование структурных продуктов позволяет экономить на комиссии, которая удерживается при использовании инструмента, созданного сторонней организацией. Но эта работа под силу не каждому частному инвестору. Она требует глубоких знаний о нюансах фондового рынка и производных инструментах. Чем выше уровень сложности комбинации, тем больше опыта необходимо иметь.

Инвестор может столкнуться с такими проблемами:

1. Выбор базовых активов и ликвидность. На Московской бирже можно приобрести акции Сбербанка или Газпрома, фьючерсы на РТС, валютную пару рубля и доллара, а также срочные контракты на нефть Brent. Выбор подходящих ликвидных активов здесь невелик. На американских биржах предлагается более широкий ряд инструментов. Но граждане РФ сталкиваются с определенными ограничениями. Для заключения выгодных сделок на внебиржевом рынке инвестору с небольшим капиталом нужно заручиться помощью посредника.
2. Недостаток квалификации. Для самостоятельного формирования структурных продуктов необходимо иметь навыки в сфере рыночной аналитики, понимать принцип работы финансовых инструментов, разбираться в тонкостях торговли, уметь производить расчеты доходности с учетом комиссий и налогов, а также управлять рисками. В случае малейшей ошибки инвестор может не только лишиться прибыли, но и понести убытки.
3. Большие затраты времени и труда. Для обеспечения доходности структурного продукта потребуется потратить много часов и сил. Нужно найти подходящие активы, сопоставить их характеристики с целями проекта, оценить полученный результат.

Самостоятельное формирование структурных продуктов можно порекомендовать опытным инвесторам, предпочитающим единолично управлять собственным капиталом. В других случаях лучше воспользоваться готовыми инструментами. Брокеры, банки и управляющие компании предлагают разнообразные варианты. Финансовым учреждениям открыт доступ к разным биржам и внебиржевому рынку. Это дает возможности для создания уникальных структурных продуктов, которые большинство частных инвесторов не могут повторить самостоятельно по причине недостатка ресурсов и опыта.

Как выбрать структурный продукт

Инвестировать в структурный продукт можно весь капитал или его часть. Каждый инструмент имеет строго установленный период действия. Досрочное погашение невозможно или допускается, но с потерями для инвестора. Для формирования ликвидной части портфеля рекомендуется использовать краткосрочные продукты, период действия которых составляет 3-6 месяцев, а для защитной ‒ долгосрочные с инвестированием на 1-3 года.

При выборе инструмента следует учитывать:

1. Характеристики базового актива. От его динамики зависит финансовый результат.
2. Степень защиты капитала. Этот показатель влияет на риски и размер возможного убытка.
3. Порог. Это показатель, выражаемый в процентах от заданной цены, при превышении которого условия структурного продукта меняются, что оказывает влияние на результат инвестирования. Например, если акции вырастут и их стоимость превысит указанный порог, то держатель получит доход в виде купона. В противном случае он лишится выплаты.
4. Запоминающийся купон. Наличие этой функции свидетельствует о том, что в случае несоблюдения условий процент не будет начислен. Но он запоминается и при улучшении ситуации в будущем периоде подлежит погашению.
5. Автоколл. Данная функция позволяет досрочно погасить структурный продукт при возникновении определенных обстоятельств.

При правильном выборе структурный продукт может стать ценным и эффективным инструментом для инвестиций. Он предоставляет новые возможности для заработка и способен повысить уровень прибыли от вложений.