Когда рынок перестанет падать
Ужасный конец лучше, чем ужас без конца? Рынок падает 19 недель подряд, индекс Мосбиржи опускался ниже 1900 пунктов и почти достиг минимумов 22 года. Инвесторов волнует два вопроса: почему так происходит и когда это прекратится?
Я вижу 3 основных причины: они наложились друг на друга и срезонировали безоткатным сползанием:
Пересмотр траектории ключевой ставки
Последние месяцы чем-то напоминают лето-осень 24 года. Напомню, тогда рынок тоже падал несколько месяцев подряд, пока ЦБ повышал ставку. Наученный горьким опытом, рынок болезненно реагирует на слухи о возможном развороте цикла. Логика в этом есть, так как сейчас запас прочности бизнеса истончился и переварить новый виток роста ставки будет сложнее, чем в 24 году.
Эскалация конфликта
Атаки БПЛА вглубь России стали более болезненны. НПЗ, склады Wildberries, нефтебазы, порты, танкеры... возможно, это не последние цели. Для экономики в целом урон пока не критичный — она сумеет зализать раны и перестроиться за счет изменения логистики, усиления защиты и т.д. Тут важнее само восприятие и влияние на настроения: СВО перестало быть чем-то далеким и коснулось жизни многих людей напрямую.
Продажи заблокированных активов
Официально об этом не говорят. Но многие компетентные источники сходятся в едином мнении - навес продавцов есть. Надеюсь, регулятор рано или поздно решит вопрос, подвижки уже идут.
Что может остановить падение?
Ответ следует из причин. Изменение любой из них приведет, как минимум, к серьезному отскоку рынка и временному закреплению на более высоких уровнях. Последует ли за этим смена долгосрочного тренда — не факт. Но какое-то облегчение наступит.
А если ничего не изменится? Я бы исходил из этого, как из базового сценария. Может ли рынок перестать падать под таким давлением? Я думаю да и вот почему:
Впереди нас ждет несколько важных событий, которые сейчас окутаны ореолом негатива, слухов и домыслов. Это заседание ЦБ и новая траектория ставки, выборы в Госдуму и анонс новых параметров бюджета. Рынок боится повышения ставки, принятия непопулярных законов после выборов и новых налоговых сборов на фоне дефицита бюджета. Но как показывает практика, основное движение рынка часто происходит на ожиданиях. Если факт окажется более позитивным (или хотя бы не более негативным), чем ожидания среднего участника рынка - это может стать точкой разворота.
Я думаю, что аккуратные покупки крепких дивидендных акций на текущих уровнях имеют смысл. Если не случится ничего ужасного, окно возможностей рано или поздно закроется. Но, не забывайте и о защитных активах. Они еще могут пригодиться.
Комментарии