Когда руководители AI говорят, что рынок выглядит пузырьковым

В этом подкасте участники Motley Fool Тайлер Кроу, Лу Уайтмен и Рэйчел Уоррен обсуждают:

Комментарии генерального директора OpenAI Сэма Альтмана о пузырях на рынке ИИ.

Target и Estée Lauder под новым руководством.

Home Depot и Lowe's в гонке за лидерство в области строительных материалов.

Чтобы слушать полные эпизоды всех бесплатных подкастов Motley Fool, посетите наш подкаст-центр. Когда вы будете готовы инвестировать, ознакомьтесь с нашим списком из 10 лучших акций для покупки.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что представила, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас. Узнать больше »

Полный текст ниже.

Стоит ли инвестировать $1,000 в Lowe's Companies прямо сейчас?

Прежде чем покупать акции Lowe's Companies, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучшими акциями для инвесторов на данный момент… и Lowe's Companies не оказался в этом списке. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы вложили $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $649,657!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы вложили $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,090,993!*

Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 1,057% — это значительно превышает 185% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших акций, доступный, когда вы присоединитесь к Stock Advisor.

*Доходность Stock Advisor по состоянию на 25 августа 2025 года.

Этот подкаст был записан 20 августа 2025 года.

Тайлер Кроу: Рынок ИИ снова в приподнятом настроении, и в розничной торговле происходят большие изменения. Это Motley Fool Money.

Добро пожаловать в Motley Fool Money. Я Тайлер Кроу, со мной давние участники Fool Лу Уайтмен и Рэйчел Уоррен. Приближается конец сезона отчетности за второй квартал, но у нас все еще есть несколько крупных компаний, которые отчитываются о доходах и совершают важные управленческие изменения. Сегодня мы обсудим изменения в руководстве Target и Estée Lauder, а также некоторые сделки по слияниям и поглощениям в гонке между Lowe's и Home Depot. Но прежде чем мы начнем, давайте поговорим о любимой теме семейных ужинов — пузыре на рынке ИИ. Это была движущая сила истории ИИ на протяжении большей части рынка в 2025 году. Мы видели много компаний, которые более чем удвоили свои показатели и показали невероятные результаты в этом году, но это было не без проблем. У нас был крах DeepSeek, если можно так сказать, в январе, который ввел рынки в панику. Затем на этой неделе, я думаю, это случилось как раз в выходные, генеральный директор OpenAI Сэм Альтман сказал журналистам, и я цитирую: "Мы находимся на этапе, когда инвесторы в целом слишком взволнованы ИИ? Мое мнение — да. Является ли ИИ самым важным событием за долгое время? Мое мнение также — да." Довольно смелое и провокационное заявление от Сэма Альтмана. В дополнение к этим комментариям мы видели резкие падения акций у некоторых компаний ИИ, которые отчитывались о доходах, и некоторые из этих любимцев упали довольно существенно. Palantir упал почти на 18% за последнюю неделю на момент нашей записи, а CoreWeave, компания по предоставлению услуг ИИ-центров данных, упала на 40% после отчета о доходах на прошлой неделе. Рэйчел и Лу, хочу передать это вам. Рэйчел, можешь начать. Как ты относишься к заявлению Сэма Альтмана о ИИ, и кажется ли тебе, что рынок ИИ выглядит пузырьковым?

Рэйчел Уоррен: Я думаю, что это было действительно интересное заявление от мистера Альтмана, особенно учитывая, что OpenAI остается одним из самых публичных и заметных игроков в гонке ИИ. Ты помнишь, как много страхов по поводу пузыря на рынке ИИ достигли апогея в начале этого года, когда китайский стартап DeepSeek выпустил свою модель конкурентного рассуждения. Они утверждали, что одна из версий их продвинутых больших языковых моделей была обучена менее чем за $6 миллионов, в то время как OpenAI потратила миллиарды. Затем в начале этого месяца Альтман заявил, что годовой повторяющийся доход OpenAI на пути к превышению $20 миллиардов в этом году, но они все еще убыточны. Выпуск их последней модели ИИ GPT-5 в начале этого месяца тоже не был успешным, настолько, что компания восстановила доступ к устаревшим моделям GPT-4 для платных клиентов. Я думаю, что мы можем проследить некоторые параллели с пузырем доткомов, когда смотрим на текущий бум ИИ. У нас есть резкие всплески в инвестициях, компании получают огромные раунды финансирования на основе потенциала базовых технологий. Иногда нет четкого пути к прибыльности. Я думаю, что некоторые компании могут немного опережать события в вопросах оценки. Но важно подчеркнуть, что ИИ — это не просто общий термин, хотя его часто используют таким образом. ИИ включает в себя все, от ИИ-алгоритмов, которые анализируют медицинские изображения и помогают врачам в более быстром и точном диагностировании, до ИИ, который используется для управления и автоматизации роботов в производстве, логистике и других отраслях. Крупные компании, такие как Pfizer, Eli Lilly, Amazon и другие, интегрируют ИИ в свои повседневные операции. Эта технология реальна. Она быстро развивается и останется с нами. Я думаю, что это важный момент, который нужно помнить.

Лу Уайтмен: Мне кажется, это очень интересно, потому что есть то, что сказал Альтман, и как заголовки взлетели с этой идеей, что мы в пузыре, все в беде. Это не совсем то, что он сказал. Мы иногда думаем о слове пузырь и ассоциируем его с бесполезностью, и думаем то же самое. Мы знаем, что это не так. Некоторые акции могут быть в пузыре, но в то же время есть что-то, что создает что-то глубоко прибыльное, глубоко меняющее общество со временем. Я думаю, что то, что Альтман пытался сказать, это то, что да, некоторые оценки становятся раздутыми, но, эй, инвесторы, работники, которых могут переманить другие компании, если все становится раздуто, если могут быть победители и проигравшие, почему бы не остаться с одним из крупных победителей, одним из крупных игроков? Я думаю, он обращался к определенной аудитории. Не думаю, что он предсказывал мрак и безысходность.

Тайлер Кроу: Безусловно, мое мнение, и я уже говорил об этом в других местах, но идея о том, что победитель в ИИ уже определился, я думаю, это немного рано. Лучший пример, который я могу привести, это Google, который появился много лет спустя после того, как интернет-поиск стал чем-то большим с Yahoo, Netscape, Ask Jeeves и всеми другими вариантами, которые в основном ушли в небытие, и я думаю, что мы можем увидеть нечто похожее с поздними возможностями. Лу, когда мы думаем о возможностях и, возможно, немного с той точки зрения, о которой я только что упоминал, где ты видишь возможности для ИИ прямо сейчас?

Лу Уайтмен: Ну, во-первых, говоря о пузыре, давайте просто отметим, что у нас был пузырь доткомов, и компании, такие как Amazon, появились. Даже если есть пузырь, оценки могут быть раздуты, но все равно будут долгосрочные победители среди компаний, о которых мы говорим. Для меня сейчас все сводится к диверсификации, независимо от того, идет ли речь о Amazon или Apple, или Microsoft и Alphabet, эти компании имеют много способов выиграть, и ИИ является частью этого. Но возьмите это по сравнению с Palantir или CoreWeave, где все ваши яйца в одной корзине ИИ. Я бы предпочел быть с диверсифицированной компанией. Мне не очень нравятся выбор и лопаты, хотя. Я думаю, что они стали такими же переоцененными или, возможно, даже более того, чем некоторые из основных игроков. Мне нравится идея, что нам нужна энергия, нам нужны центры данных. Я думаю, что это все правда, но я также думаю, что это уже сильно учтено в ценах. Если есть пузырь, то я почти думаю, что он там, а не только у крупных компаний, которые его используют.

Тайлер Кроу: Рэйчел, для инвесторов, которые пытаются определить, что-то с устойчивыми историями роста, устойчивыми преимуществами, в отличие от хайпа ИИ, как ты думаешь, как инвесторы должны рассматривать это в контексте различения двух?

Рэйчел Уоррен: Я думаю, в основе должно быть реальный бизнес, который поддерживает эту технологию. Ищите компании, которые решают ощутимые, реальные проблемы или, возможно, используются для оптимизации существующих процессов, а не просто компанию, использующую ИИ ради самого ИИ. Затем, также когда вы смотрите на некоторые из этих бизнесов, предоставляют ли эти приложения ИИ явную ценность? Как компания планирует генерировать доход от своего бизнеса по ИИ? Является ли это устойчивой моделью с потенциалом для роста? В конечном итоге, я думаю, особенно на фоне бума ИИ, когда вы пытаетесь действительно отделить зерна от плевел, так сказать, вам нужно искать компании с устойчивым ростом выручки, здоровыми маржами прибыли и положительным свободным денежным потоком, что говорит о том, что они генерируют достаточно наличности, чтобы финансировать свои операции и инвестировать в будущее развитие ИИ. Я думаю, вот почему мы возвращаемся к многим из этих крупных игроков, таким как Amazon и Alphabet, потому что там есть реальный бизнес, и они интегрируют огромные революционные элементы ИИ в свои компании, которые оставались основой их соответствующих отраслей на протяжении десятилетий.

Тайлер Кроу: История ИИ, я чувствую, что мы можем подойти к ней с разных сторон, но мы все еще находимся в разгаре сезона отчетности. Давайте перейдем дальше, и в следующей части мы посмотрим на двух ритейлеров, которые сейчас ищут новое руководство, чтобы изменить свои перспективы.

Target сегодня отчиталась о доходах, которые были, мягко говоря, не лучшими. Прежде чем мы записали этот эпизод, мы планировали обсудить доходы Target через призму тарифов, поскольку это было такой горячей темой в последнее время. Но затем компания немного изменила наши планы и объявила, что текущий операционный директор Майкл Фидделке займет пост генерального директора вместо Брайана Корнелла с февраля 2026 года. Доходы Target превысили ожидания Уолл-стрит, но они были довольно низкими ожиданиями изначально, и компания сохранила свои прогнозы на оставшуюся часть года, а ее акции упали на 7% сегодня на момент записи. Что вас впечатлило в доходах или в объявлении о смене генерального директора? Что может сделать Фидделке, чтобы действительно изменить ситуацию?

Рэйчел Уоррен: Я думаю, что важно это подчеркнуть. У Target есть ряд проблем, с которыми она сталкивается сейчас, и они предшествуют тарифной среде. Некоторые из этих проблем связаны с потребителями, но многие из проблем Target также уходят корнями в последние дни пандемии. Мы видели, как потребители сократили расходы по мере роста инфляции и сосредоточились больше на категориях, связанных с потребностями. Произошел реальный значительный сдвиг к ценности. Во многих случаях это привело потребителей к конкурентам, таким как Walmart. Кроме того, Target столкнулся с критикой и бойкотами в последние годы, которые серьезно повлияли на продажи, и он потерял позиции перед конкурентами в ключевых областях, где раньше лидировал, например, в категории HomeGoods. Как вы отметили, они только что отчитались о своих продажах и доходах за второй квартал. Чистые продажи за квартал упали на 0.9% по сравнению с прошлым годом, сопоставимые продажи упали на 1.9%, операционная прибыль упала на 19.4%. Они увидели увеличение неналоговых продаж на 14%. Их цифровые продажи выросли примерно на 4%. Тарифы, конечно, вероятно, снизят их прибыльность. Также есть очень высокая вероятность того, что им придется поднять цены, и это может повлиять на потребительские расходы. Корнелл останется исполнительным председателем, но я думаю, что ясно, что руководство стремится исправить ситуацию, и они считают, что новый лидер на посту генерального директора — это важный шаг. Я думаю, что Target может вернуться, но это потребует времени и терпения. Снова же, многие из этих проблем предшествуют тому, что мы видели в его отрасли за последние несколько месяцев. Одно, что я отмечу, это то, что это все еще крупный дивидендный плательщик для инвесторов, 54 последовательных года повышения дивидендов и продолжается. Это может быть одной из причин, чтобы рассмотреть Target на спаде прямо сейчас.

Лу Уайтмен: Может вернуться, но для меня это подчеркивает "может". Я не готов делать прогнозы, и не хочу слишком пугаться, но в розничной торговле есть казалось бы мощные бренды, которые внезапно исчезают или теряют свою силу. Снова, я не знаю, что произойдет с Target, но я думаю, что инвесторы Target должны немного волноваться. Спросите инвесторов Cole's, спросите инвесторов Sears, спросите инвесторов JCPenney. Большие, хорошо зарекомендовавшие бренды могут перейти от "все хорошо" к "все идет ужасно" и не восстановиться. Я думаю, как сказала Рэйчел, это было давно назревшее. На заднем плане, если вы поговорите с поставщиками Target, они скажут, что у них дело с двумя или тремя людьми в год. Это просто хаос. Я скажу так, я думаю, что у Майкла Фидделке впереди большая задача просто стабилизировать бизнес, который не кажется стабильным для меня. Я надеюсь, но не думаю, что это гарантированный успех, потому что, честно говоря, что Target может предложить в розничной торговле, что нельзя получить где-то еще? В чем их главная особенность? Я не могу ответить на этот вопрос, и если бы я думал об инвестициях, это действительно бы меня испугало.

Тайлер Кроу: Это трудный вопрос, и в то же время я не думаю, что это совпадение, что многие ритейлеры и бренды, о которых мы говорили, испытывают трудности в довольно нестабильном пост-COVID мире. Я думаю, что многие компании были потрясены до основания и еще не нашли свой путь обратно. В том же духе нового руководства Estée Lauder сегодня также отчиталась о своих доходах за четвертый финансовый квартал. Продажи упали на 8% за год. Чистая прибыль превратилась в огромные убытки, но значительная часть из этого произошла из-за значительных списаний и расходов на реструктуризацию, потому что новое руководство пришло и стремится внести значительные изменения. Генеральный директор Стефан де Ла Фавери пришел в январе и сменил многолетнего генерального директора, а также немного вытеснил семью Лаудер, которые были связаны с руководством и советом директоров. Там была небольшая корпоративная драма. Я знаю, что Wall Street Journal довольно подробно освещал это. Но Рэйчел, я передам это тебе. Думаешь ли ты, что эта корпоративная перестановка, которую предлагает де Ла Фавери, действительно сработает, и позволит ли Estée Lauder вернуться на путь к тому, чтобы стать успешной компанией, какой она была на протяжении долгого времени?

Рэйчел Уоррен: Ты прав. У этой компании действительно есть обширная история успешной работы как одного из основных игроков в индустрии красоты. Я думаю, что приговор все еще не вынесен относительно того, будет ли этот поворот успешным. Я думаю, что они все еще имеют свое место в индустрии, но это будет нелегкая задача. Они видят падение продаж практически во всех своих ключевых сегментах, и для этого есть некоторые очень практические причины. Одна из них заключается в том, что Estée Lauder исторически сильно полагалась на китайский рынок для роста, особенно через туристические расходы, а также на европейские рынки. Но Китай, в частности, их рынок люкса испытал значительное замедление, и это действительно повлияло на продажи Estée Lauder, а многие их стратегии за эти годы, которые были действительно успешными в прошлом, не смогли находить отклик у последнего и самого молодого поколения потребителей красоты, и это стало все более конкурентным пространством за годы с тех пор, как Estée Lauder была на пике. Это также компания, которая медленно адаптировалась к сдвигу в сторону онлайн-продаж косметики и онлайн-шопинга. Мы даже видели, как конкуренты, такие как L'Oréal, инвестировали больше в онлайн-каналы. Estée Lauder продолжает сталкиваться с действительно жесткой конкуренцией со стороны других новых брендов красоты и ухода за кожей. Яркий пример — e.l.f., который только что приобрел бренд Хейли Бибер Rhode и также владеет многими другими ключевыми брендами в современной косметической индустрии. Конечно, теперь есть и тарифный фактор, который сжимает маржи по всей индустрии. Estée Lauder провела значительные сокращения рабочей силы. Они меняли свою маркетинговую стратегию. Они пересматривают некоторые из своих отношений с поставщиками. Но время покажет, что среда, в которой они сейчас работают, очень отличается от той, что была 15 или 20 лет назад.

Тайлер Кроу: В эпоху TikTok, аэропортовые дьюти-фри кажутся немного устаревшими в плане вашей модели продаж. Далее мы обсудим Home Depot и Lowe's, которые применяют совершенно разные подходы к замедленному росту за последние пару лет. Кажется ли вам, что вы маркетолог, просто говорящий в пустоту? Что ж, с рекламой в LinkedIn вы можете быть уверены, что достигаете нужных лиц, принимающих решения. Вы даже можете нацеливаться на них по должности, отрасли, компании, роли, уровню, навыкам, доходу компании, и я уже говорил о должностях? Начните сегодня и узнайте, как избежать пустоты и достичь нужных покупателей с рекламой в LinkedIn. Чтобы получить 100 фунтов скидки на вашу первую кампанию, перейдите на linkedin.com/lead, чтобы получить свой кредит. Условия и положения применяются. Мы только что обсудили двух ритейлеров, которые ищут новое руководство, чтобы изменить ситуацию, но розничная торговля в сфере улучшения дома также активно меняется за последние пару лет. Но вместо свежих лиц на переднем плане руководства, они на самом деле стремятся выйти из спада за счет приобретений. Только сегодня, когда Lowe's объявил свои доходы за квартал, также было объявлено, что он покупает дистрибьютора строительных материалов Foundation Building Materials у компании частного капитала за примерно $8.8 миллиарда. Это произошло всего через несколько месяцев после того, как Home Depot объявил о покупке GMS, своей второй компании по распределению специализированных строительных материалов за два года. Розничная торговля в сфере улучшения дома была в упадке по множеству причин, таких как процентные ставки, COVID. Укажите вашу кризис за последние пять лет. Я хочу начать с Лу на этот раз. Как ты относишься к этим шагам по переходу в специализированное распределение продуктов для профессиональных подрядчиков?

Лу Уайтмен: Тайлер, я не могу ответить на это, не упомянув третью компанию, QXO, которая также пытается консолидировать эту индустрию. Они, конечно, управляются Бредом Джейкобсом, который консолидировал индустрию аренды инструментов, консолидировал грузоперевозки, консолидировал утилизацию отходов. Независимо от того, станет ли QXO успешным, я действительно верю, что Бред Джейкобс умеет определять рынок, готовый к консолидации. Я не знаю, предполагал ли он, что Home Depot и Lowe's будут активно действовать, когда он начинал QXO, или это превращается в проблему. Но я думаю, что если посмотреть, здесь 75,000 очень маленьких компаний. Это фрагментировано, логика консолидации и логика для Home Depot или Lowe's войти и попытаться консолидировать эту отрасль присутствуют, и я думаю, что на бумаге это, по крайней мере, имеет смысл, сработает ли для Lowe's, сработает ли для Home Depot, мы увидим.

Рэйчел Уоррен: Я думаю, если вы отойдете на шаг назад, это имеет много смысла. Во-первых, стоит отметить, что Home Depot имеет гораздо большую долю рынка и значительно больший доход, чем Lowe's, и у него более обширная сеть магазинов. Исторически он действительно сосредоточен на обслуживании профессиональных подрядчиков. Они составляют около половины или примерно 45% его продаж, и Lowe's необходимо здесь укрепить свои позиции. Их недавние шаги имеют смысл. Они также недавно приобрели компанию под названием Artisan Design Group за $1.3 миллиарда, так как они действительно пытаются укрепить свое присутствие на рынке нового строительства, расширить свои профессиональные услуги. Они внедрили свою стратегию "total home", где стремятся стать универсальным магазином как для DIY-клиентов, так и для профессиональных. Но реальность среды, в которой работают Home Depot и Lowe's, остается: мы знаем, что высокие процентные и ипотечные ставки отпугивают покупателей и продавцов жилья. Потребители перераспределяют свои расходы на другие области. Я думаю, что это обе — солидные компании, ориентированные на ценность. Сосредоточение на профессиональном рынке, я думаю, это правильный шаг для них. Но я думаю, что мы будем продолжать видеть вялые цифры роста, пока среда, в которой они работают, не начнет расслабляться, и мы не начнем видеть рост снова.

Тайлер Кроу: Кажется, что в индустрии строительных материалов, в частности, происходит нечто вроде игры в "большая рыба съедает маленькую", пока не появится еще большая рыба. Лу, я задам последний вопрос. Есть ли достаточно места на этом рынке для трех гигантов? Я включаю трех, потому что ты действительно так хорошо раскрутил QXO. Если Home Depot, Lowe's и QXO одновременно ищут серьезные консолидации, есть ли достаточно места для них всех?

Лу Уайтмен: В теории есть. Моя опасение — это то, что это делает с ценами. Не все активы созданы равными. Я был бы удивлен, если бы Home Depot или Lowe's захотели вложить слишком много капитала в эти большие сделки, которые они уже сделали. Я думаю, что это действительно предоставляет возможность для QXO, но тут еще много работы. Не все активы созданы равными, и будет интересно увидеть, кто примет правильные решения в плане распределения капитала и кто окажется с правильным крепостным активом в конечном итоге, когда все будет собрано вместе.

Тайлер Кроу: Как всегда, люди в программе могут иметь интерес в акциях, о которых они говорят, и у Motley Fool могут быть формальные рекомендации за или против, поэтому не покупайте и не продавайте акции, основываясь исключительно на том, что вы слышите. Все материалы личных финансов соответствуют редакционным стандартам Motley Fool и не одобрены рекламодателями. Реклама является спонсируемым контентом и предоставлена исключительно в информационных целях. Чтобы увидеть наше полное раскрытие информации о рекламе, пожалуйста, ознакомьтесь с нашим [неразборчивым]. Для Лу Уайтмена и Рэйчел Уоррен, нашего руководителя производства Дэна Бойда и всей команды Motley Fool Money, я Тайлер Кроу. Спасибо за прослушивание, и мы скоро снова поговорим.

У Лу Уайтмена есть акции Home Depot и QXO. У Рэйчел Уоррен есть акции Alphabet, Amazon и Apple. У Тайлера Кроу нет акций, упомянутых в разговоре. Motley Fool имеет акции и рекомендует Alphabet, Amazon, Apple, Home Depot, Microsoft, Palantir Technologies, Pfizer, Target и e.l.f. Beauty. Motley Fool рекомендует Lowe's Companies и рекомендует следующие опционы: длинные коллы Microsoft на январь 2026 года по цене $395 и короткие коллы Microsoft на январь 2026 года по цене $405. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод