Когда рубль ослабнет

Вчера писали, что Россия может попасть в черный список ЕС как страна «с высоким уровнем риска отмывания денег и финансирования терроризма». Как ни странно, это фактор для укрепления рубля.

1. Российские деньги станут более токсичными в Европе. Для россиян это означает меньшую привлекательность вывода денег, например, покупки недвижимости в ЕС. То есть снизится отток капитала из РФ.
2. Удар по импорту будет сильнее, чем по экспорту. Экспорт в основном идет в страны, которые зависят от российских энергоресурсов. Здесь включится административный ресурс, в ручном режиме защитят нужный канал потока платежей. А вот потоки импорта более уязвимы.

Грубо говоря, меньше купим товаров в ЕС, меньше отправим туда денег, вот и рубль будет чуть крепче.

Означает ли это дальнейшее укрепления рубля?

Скорее, нет. Из весомых факторов нашей валюте может помочь мирный договор со смягчением санкций. А в остальном многовато факторов в пользу ослабления:

• Ключевую ставку продолжают постепенно снижать. Ждем 16% к концу года и 13% к концу первого полугодия 2026 года. Это будет уменьшать привлекательность рублевых сбережений. 
• Цены на российский экспорт продолжают идти вниз: как на нефтегазовый, что примерно на 2/3 компенсируется бюджетным правилом, так и на ненефтегазовый.
• В 1 квартале мы начнем ощущать последствия ужесточения санкций США и сокращение продаж валюты от ЦБ.

Поэтому к марту ожидаем более слабый рубль. Не исключаем обесценивания на 10–15%.

Источник