Когда продавать облигации
Предположим, вы зашли на рынок облигаций пол-года или год назад — получали высокий купон, тело бумаг выросло в цене на 10-15%. Что же делать дальше: держать или продать? Ведь доходности уже упали — часто заблуждаются инвесторы.
Перед тем как задуматься о продаже, посмотри доходности ОФЗ на протяжении последних 20 лет:
- 2004-2008: 6-12% (зависит от конкретного выпуска и макроэкономической ситуации);
- 2009-2013: 6-9% (относительно стабильный период);
- 2014-2016: 8-14% (кризис, повышение ключевой ставки);
- 2017-2020: 6-8% (снижение инфляции);
- 2021-2024: 7-15% (рост инфляции, геополитические риски, повышение ключевой ставки).
Получается, что ОФЗ чаще всего приносили около 8% доходности, что в разы ниже текущих 13-14%.
Для расчета доходности ААА облигаций следует прибавить 0,5-2%, так как даже у крупнейших надежных компаний могут возникнуть проблемы. Облигации с рейтингом А в соответствующие периоды было выше на 2-4%. Получается, что доходности облигаций привлекательны и сейчас.
Но если вдруг вы решили продавать, вот два простых, но работающих ориентира:
Продаём, если есть куда переложиться. Не совершайте классическую ошибку: выйти в кэш, чтобы «подумать». В условиях высокой инфляции и растущих ставок такие «раздумья» может стоить пары месяцев пустых потерь.
Продавать облигацию есть смысл, только если вы видите альтернативу:
- с более высокой доходностью при сопоставимом сроке и риске;
- с лучшим профилем (без амортизации, без оферты, более защищённый сектор);
- с возможностью зафиксировать прибыль и перераспределить риск (например, из одного выпускa переложиться в «лестницу» из двух-трёх бумаг разного срока).
За 3–6 месяцев до погашения. Если облигация торгуется выше номинала (то есть, «с премией»), то чем ближе погашение — тем больше она будет стремиться к своей начальной цене. Это просто математика: доходность «съедается» возвратом 100% тела.
Особенно актуально для бумаг с купоном ниже рынка: такие могут терять в цене прямо на глазах, если держать их до финала.
Что ещё учесть?
- если у бумаги есть амортизация — посчитайте, сколько реально осталось дохода. Иногда в последний год работает лишь половина тела;
- если купон ниже рыночного — продавать разумно и раньше, особенно если виден тренд на снижение цен;
- когда ставка падает — иногда разумно держать дольше, особенно по длинным фиксам.