Когда пара рубль/доллар приблизится к 100

В текущем году рубль остается крепким – в терминах реального эффективного курса (с поправкой на инфляцию в странах-торговых партнерах) заметно крепче своих среднеисторических уровней. С середины 2025 г. рубль начал плавно слабеть.

Свершившемуся укреплению рубля способствовал умеренный спрос на импорт – в том числе под влиянием жесткой ДКП, которая также приводит к большей склонности к сбережениям в рублях. На тонком валютном рынке укреплению рубля дополнительно способствуют валютные операции Минфина / ЦБ. 

При сохранении внешнеполитического статус-кво макрофакторы говорят в пользу постепенного ослабления рубля. С учетом расширившихся дисконтов цены на российскую нефть будут ниже (чуть ниже 50 долл./барр. в нашем базовом сценарии), что влияет на курс даже при работающем бюджетном правиле. К тому же в следующем году важным фактором в пользу ослабления рубля станет значительное снижение продаж валюты Банком России в рамках зеркалирования использованных средств ФНБ. 

В нашем базовом сценарии, исходя из предполагаемой среднегодовой цены российской нефти в 48 долл./барр., к концу 2026 г. пара USDRUB приблизится к 100.

Реальный эффективный обменный курс