Ключевым элементом отчётности "ЛУКОЙЛа" станет расчётный размер дивиденда за полугодие

"ЛУКОЙЛ" в пятницу, 27 августа, представит финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2021 года. Мы ожидаем, что выручка нефтяника за год вырастет в 2,1 раза до 2082 млрд руб., EBITDA – в 2,2 раза до 324 млрд руб. Чистая прибыль станет положительной и может достигнуть 174 млрд руб.

Ключевым показателем, за которым будут следить инвесторы, будет скорректированный свободный денежный поток, являющийся базой для выплаты дивидендов. Напомним, что скорр. FCF за 1 квартал эквивалентен 211 руб. дивидендов на акцию. Мы полагаем, что во 2 квартале свободный денежный поток будет немного ниже из-за роста капитальных затрат и менее позитивной динамики оборотного капитала. В результате дивиденд за полугодие может составить 300-330 руб. на акцию, что соответствует доходности в диапазоне 4,7-5,1%.

Существенная позитивная годовая динамика финансовых результатов, конечно, связана с ростом цен на нефть марки Urals на 113% г/г. Дополнительную поддержку окажет рост добычи нефти (без учёта проекта "Западная Курна-2") на 3,5% г/г, что связано с постепенным ослаблением сделки ОПЕК+. Небольшим сдерживающим фактором для годовой динамики является отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.

На конференц-звонке, который состоится в тот же день в 15:00 МСК, в центре внимания инвесторов будет способность "Лукойла" наращивать добычу по мере ослаблений ограничений ОПЕК+, актуальные прогнозы по капитальным затратам на год, а также подробности по планам модернизации НПЗ.

На данный момент мы рекомендуем "Держать" акции "Лукойла" с целевой ценой 6954 руб., что соответствует апсайду 7,8%.