Ключевым для инвестистории "Татнефти" станет следование озвученным планам по дивидендам

"Татнефть" вчера опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 4К20/2020 г. В 4К20 показатели отчета о прибылях в поквартальном сопоставлении улучшились на фоне повышения экспортных нетбэков на нефть и нефтепродукты и ослабления курса рубля (см. наш отчет "Татнефть: прогнозируется рост EBITDA, в центре внимания – дивиденд на акцию за 2020 г." от 24 марта 2021 г.

Чистая выручка компании по РСБУ выросла в 4К20 на 7% г/г до 150 млрд руб. (2,0 млрд долл.), а валовая прибыль увеличилась на 9% г/г до 58 млрд руб. (0,8 млрд долл.). Чистая прибыль в размере 29 млрд руб. (0,8 млрд долл.) осталась на уровне предыдущего квартала. Однако в целом по году за счет слабой конъюнктуры 2020 г., в частности в 2К20, Татнефть отразила снижение выручки и прибыли на 22% и 47% соответственно.

Эффект на компанию/акции. Мы полагаем, что годовые результаты "Татнефти" по РСБУ будут нейтрально восприняты рынком. Компания опубликует консолидированную финансовую отчетность по МСФО 31 марта и проведет телеконференцию 1 апреля.

Отчетность по РСБУ важна с точки зрения определения размера промежуточных дивидендов, которые Татнефть платит по итогам первого полугодия и третьего квартала. За 1П19, 3К19, 1П20 компания направляла на промежуточные дивиденды 100% прибыли по РСБУ, однако по итогам 3К20 приняла решение не распределять дивиденды.

В настоящее время ключевым для инвестиционной истории "Татнефти" является следование озвученным планам по выплате 100% свободного денежного потока по результатам финансового года. Компания планирует дать рекомендацию по размеру дивиденда за 4К20 в апреле (наше ожидание: 27,8 руб./акц,, дивидендная доходность ~5%). Мы ожидаем, что к данному вопросу будет приковано внимание и во время телеконференции.