Ключевые причины снижения цен на уголь
Азиатский рынок угля в конце апреля столкнулся с заметным снижением цен, что отразилось в падении котировок на индонезийский уголь с калорийностью 4200 ккал/кг до $49,97 за тонну и австралийский уголь до $81,77 за тонну. Стоимость угля на условиях FOB Восточный упала на 18,1% по сравнению с началом года и на 24,5% в годовом выражении, до $64,6 за тонну.
Снижение цен на уголь в Азии связано с несколькими ключевыми причинами. Во-первых, в Китае прогнозируется замедление экономического роста во втором квартале 2025 года на фоне торговой войны с США, что снизит потребление этого топлива. Во-вторых, Индия увеличила внутреннее производство угля, что снижает зависимость от импорта. Кроме того, введение новых тарифов и изменение торговых маршрутов также оказывают давление на цены.
Прогноз на оставшуюся часть 2025 года предполагает сохранение давления на цены на уголь в Азии. С учетом текущих тенденций, включая увеличение внутреннего производства в Китае и Индии, а также возможные изменения в торговой политике, ожидается, что цены останутся на низком уровне. Однако возможны краткосрочные колебания в зависимости от погодных условий и изменений в спросе на электроэнергию.
Крупнейшие российские угольные компании, такие как СУЭК и “Мечел”, существенно зависят от поставок в Китай, Индию, Южную Корею и Вьетнам. При падении котировок на 20–30% экспортная маржа резко сокращается, особенно у корпораций с высокой логистической составляющей в структуре себестоимости. Это напрямую сказывается на финансовых результатах и инвестиционных программах. Из-за ценового давления российским компаниям придется конкурировать с более дешёвым углем из Индонезии, а также адаптироваться к возможным скидкам со стороны Австралии и ЮАР.
Поэтому в текущем году мы не рекомендуем инвестировать в ценные бумаги российских компаний отрасли, многие из них из-за падения маржинальности уже осуществляют поставки себе в убыток примерно в 500 рублей на каждую тонну. По прогнозам Минэнерго к концу 2025 года задолженность угольной отрасли РФ по кредитам и займам может увеличиться на 25% по сравнению с 2024 годом, до 1,5 трлн рублей. Однако ситуацию могут изменить российские власти, которые уже задумались о снижении фискальной нагрузки и других финансовых послаблениях для угольщиков в условиях кризиса отрасли.