Ключевая ставка перестала влиять на курс рубля
Поговорим на мою любимую тему, про ключевую ставку. Любимая она потому, что сколько бы я не писал текстов об этом инструменте регулятора, по комментариям видно, что нужно еще больше писать и объяснять.
Начинали мы 2023 год со ставкой 7,5%, при инфляции в почти 12%. Центробанк почти год не менял ключевую ставку, но с августа по декабрь увеличил ее более чем в два раза, и на текущий момент она составляет 16%, при инфляции 7,5%.
Как я писал ранее про инфляцию, момент сохранения низких темпов разгона цен на уровне 2-4% был, но денежно-кредитная политика оказался слишком мягкой на тот момент.
Глава ЦБ сама это признала в недавнем интервью. Но сейчас мы имеем что имеем — разгон инфляции и попытка ее утихомирить высокой ключевой ставкой.
Такими мерами, в первую очередь, регулятор пытается сместить акценты в потребление россиян — нужно меньше тратить, потому что дорого, и больше копить, потому что ставки по депозитам в банках высокие.
Таким образом и работает процентный рычаг, только пока что-то существенных признаков охлаждения спроса даже на кредитные продукты не наблюдается. Если тенденция сохранится, то это все приведет к тому, что ставки будут еще выше.
Другими словами, ставку будут повышать до тех пор, пока вы не перестанете брать кредиты. В связи с чем 16% ставка может оказаться не локальным потолком, и в следующем году ставка может быть еще выше.
На что точно ставка перестала влиять, так это на курс рубля. Довольно много людей до сих пор считает, что рубль должен укрепляться от роста ставки.
Должен, но в условиях старого мира, когда мировой капитал охотно и легко приходил в Россию. Основной эффект укрепления рубля из-за ставки происходил из-за «кери трейда».
Это такая инвестиционная стратегия, в рамках которой инвестор занимает в своей валюте под один процент, и в валюте другой страны размещает эти средства под еще больший процент и зарабатывает на разнице ставок, и если повезет, на курсовой разнице.
Сейчас ставка не дает такого эффекта, и в лучшем случае поддерживает рубль «эффектом второй и третей волны», который очень сильно размазан во времени, да и к тому же, он не такой эффективный как «кери трейд».
В целом, по году у меня вопрос к ЦБ только из-за неоднозначного подхода к ставке — сначала мы игнорировали изменения в экономике, но потом решили догнать и перегнать проблемы.
К сожалению или к счастью, другого эффективного метода борьбы с инфляции нет, и нам придется испытывать на себе последствия дорогих кредитов в течение всего 2024 года. Зато, может быть кто-то откроет для себя мир эффективного накопления и инвестирования.
Комментарии