Ключевая ставка может снижаться стремительно
Прошедшие две недели рынок продолжил консолидироваться. Переговоры в Эр-Рияде идут, наблюдается постепенный прогресс. Фактически, переговоры так и должны идти, но уже контуры будущего соглашения между США и РФ уже вырисовываются. Мы считаем, что базовый сценарий – это снятие части санкций уже в течение 2025 года, а также вход американских компаний в капитал российских или создание будущих совместных предприятий. По крайней мере, мы уже видим по сообщениям Блумберг, что американцы перестали следить за исполнением санкций на российскую нефть. Такая ситуация может быть и в других секторах. Однако более важно, как будет себя ключевая ставка при предстоящих больших геополитических изменениях?
ЦБ на последнем заседании ещё раз подчеркнул, что не учитывает в прогнозе и решениях по ставке потепление отношений между США и РФ, и не закладывает окончание конфликта на Украине. Как нам кажется, ставка может снижаться стремительно, в случае успеха на переговорах. А уже это в свою очередь приведет к движению и рынок акций, и рынок облигаций, и перетоки с денежного рынка на фондовую секцию. Поэтому мы по-прежнему считаем, что сейчас самое время «идти в риск» и «не рисковать» является большим риском. Если не сейчас, то когда?
По нашим идеям выходили отчетности, в частности по X5 и Т-Технологиям. В X5, как нам кажется, рынок не понял, что дивиденды в 648 рублей на акцию – это уже на новое количество акций и это только первая выплата. Далее за 2025 год мы ждем порядка 772 рублей, разбитые на осень 2025 и лето 2026. Итого, по нашим прикидкам, выплата внутри 2025 года может превысить 1000 рублей на акцию. Также отметим, что выплата спецдивидендов будет лишь в июле, а это значит, что компания ещё заработает на кубышке за первое полугодие. Мы пока не пересматриваем целевую цену, по-прежнему позитивно оцениваем акции с целью в 4500 после дивидендных гэпов. Т-Технологии сильно отчитались за прошлый год. Самое главное, это поддержание рентабельности выше 30%. По этой идее мы обновили целевую цену до 6500 рублей.
Комментарии