Классический портфель из 60% акций и 40% облигаций перестал работать?
Классика 60/40 перестала работать? Классический портфель из 60% акций и 40% облигаций приносит убытки. В BlackRock ($9 трлн в управлении) посчитали, что до 2022 г. портфель приносил около 6% годовых, а в прошлом году просел на 16% - худший результат со времен Великой депрессии 1930-х.
В основе идеи эталонного портфеля то, что падение одного актива компенсируется ростом другого. Проблема в том, что долговой рынок просел так же, как и акции - впервые за много лет. Причина - не просто рост ставок ЦБ, а их стремительное поднятие, с целью загасить пожар инфляции. Ленивые инвесторы уже знают, что цикл повышения ключевой ставки - не самое лучшее время для облигаций, т.к. текущие выпуски теряют привлекательность по сравнению с новыми, более доходными.
Получается, спрятаться негде, "куда бедному крестьянину податься?"(с). На примере моего портфеля: долю облигаций я сокращал несколько последних лет, находя в акциях более интересные идеи. Долговые инструменты использовал в основном качестве парковки с прогнозируемой доходностью, а также для общего баланса риск-профиля.
С февраля 2024 года я снизил активность на российском рынке акций. Облигации стали более интересными, в т.ч. благодаря наличию евробондов (недавно добавил RUS-28), которые можно купить у российских брокеров, а также замещающих облигаций с валютной доходностью. Но все равно это ограниченная и очень точечная история. В портфеле увеличена доля альтернативных инструментов, не привязанных напрямую к фонде.
Что касается классики 60/40, то на глобальных рынках она восстановит свою эффективность после периода турбулентности (инфляция, ставки, рецессия, геополитика и т.д.). На российский рынок эталонный портфель не стоит экстраполировать напрямую: у нас свои закономерности и к тому же длительный период неопределенности впереди.