Китайские компании в сфере облачных технологий неприлично недооценены

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Global X China Cloud Computing ETF c целевой ценой HKD 54,00. Потенциал роста равен 49,9%.

Облачные технологии, которые являются необходимостью в современном технологичном мире, не теряют своей актуальности. Ведущие компании, предоставляющие свои облачные решения, растут двухзначными темпами, и пока нет предпосылок, что этот тренд закончится в скором будущем. Однако данная тенденция обошла акции китайских облачных компаний стороной, что, на наш взгляд, не является справедливым, ведь и они показывают внушительные темпы роста. 

Технологические компании материкового Китая продолжают стремительно расти, несмотря на небольшое замедление китайской экономики. Учитывая огромную важность облачных технологий, эти компании можно отнести к квазизащитному сектору, поскольку они не будут сильно страдать при замедлении экономики. В связи с этим мы позитивно смотрим на ETF с экспозицией на сферу облачных технологий.

Фонд Global X China Cloud Computing ETF предлагает возможности для инвестиций в перспективные китайские IT-компании, оперирующие в сфере облачных технологий, деятельность которых связана с дата-центрами, IT-сервисами, облачными решениями SaaS, PaaS, IaaS и теперь AIaaS (AI-as-a-Service).

В портфеле фонда представлено 30 эмитентов. В топ-5 входят компании iFLYTEK (10,8%), NetEase (10,5%), Alibaba Group (9,1%), Tencent (8,5%), Beijing Kingsoft Office Software (8,1%), на их долю приходится 46,8% портфеля.

По состоянию на конец 2023 года лидерами отрасли облачной инфраструктуры в КНР являлись Alibaba (с долей 39%), Huawei (с долей 19%) и Tencent (с долей 16%).

Экспозиция фонда на бигтехов невелика. Фонд делает большую ставку на небольшие и перспективные технологические компании, их акции торгуются на материковых биржах Шанхая и Шэньчжэня: a) iFLYTEK является первопроходцем в области ИИ, распознавания и синтеза речи, голосовых помощников; b) SenseTime разрабатывает системы с ИИ для распознавания лиц; c) Hundsun Technologies разрабатывает ПО для финансовых институтов; d) Yonyou Network Technology создает корпоративное облачное ПО для управления предприятием; e) Beijing Kingsoft Office Software создает офисное ПО; f) Thunder Software Technology разрабатывает софт с поддержкой 5G и AIoT.

В 2022 году затраты организаций на облачную инфраструктуру в Китае, по оценке Canalys, существенно замедлили свой рост, до 10% г/г по сравнению с 30% г/г в среднем в 2019–2021 гг., под влиянием антиковидных ограничений, которые действовали практически весь тот год. Однако в 2023 году рост ускорился до 16% г/г, а по итогам 2024 года он, как ожидается, составит 18% г/г. Доля китайских компаний на мировом рынке облачных решений соответствует 18%.

Считается, что интерес к генеративному ИИ откроет новые возможности для роста рынка облачных услуг в Поднебесной. Во-первых, для обучения больших моделей требуются большие вычислительные мощности, которые есть только у провайдеров облачных платформ. Во-вторых, компании должны заинтересоваться новыми решениями на базе ИИ, так как они могут повысить эффективность бизнес-процессов.

Среди основных рисков для фонда отмечаем более медленное, чем ожидалось, восстановление внутреннего спроса и экономического роста в Китае, а также сохранение геополитического напряжения в отношениях между КНР и США.

Аналитический отчет от 4 апреля 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.09.2024.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.