Китай: падение экспорта оказалось важнее инвестиций

Обзор фондового рынка Китая за 9-13 марта

Вторая неделя марта для фондового рынка Китая стала гораздо менее удачной, нежели предыдущая и завершилась снижением основных индикаторов. За период с 9 по 13 марта национальный фондовый индекс CSI 300 потерял 3,55%, а Shanghai A-shares ослаб на 2,93%. Оба индикатора с начала года по-прежнему сохраняют своё лидерство среди мировых индексов, увеличившись на 21,33% и 16,89% соответственно.

Общее настроение недели было задано ещё в понедельник, 9 марта, когда китайские акции ушли в глубокий минус на фоне общемирового негатива, царящего на иностранных фондовых площадках, а также в преддверии ожиданий выхода национальной макроэкономической статистики в ближайшие несколько дней. Основные индексы CSI 300 и Shanghai A-shares на торгах 9 марта обвалились более чем на 3%. Бумаги Bank of China завершили сессию с откатом на 5%, в то время как котировки крупнейшего национального автопроизводителя SAIC Motor опустились на 5,6%.

Исследования Национального информационного центра, опубликованные в понедельник, показали, что специалисты ожидают увеличения ВВП в 1 квартале текущего года на 6,5% против роста на 6,8% в 4 квартале. Однако не все акции завершили торги в минусе. Так, котировки застройщика Changhai Xinmei Real Estate подскочили на максимально разрешенную дневную величину 10% на новостях о взлете чистой прибыли за 2008 год с 5,1 млн юаней до 81,9 млн юаней.

Во вторник китайские фондовые индексы несколько восполнили предыдущие потери, чему послужило увеличение стоимости перевозки грузов, отслеживаемое индикатором Baltic Dry Index, до 6-месячного максимума, а также укрепление цен на нефть, вызвавшее оптимизм в сырьевом секторе. Акции судоходных компаний China Cosco Holdings и Cosco Shipping подскочили на 10%, котировки нефтяной PetroChina прибавили 1,9%. Во вторник также стало известно, что индекс потребительских цен Китая в феврале снизился на 1,6%, что стало первым с 2002 года падением.

В среду, 11 марта, китайские индексы ослабли после выхода статистики, показавшей рекордное падение экспорта страны за январь и февраль, составившее 25,7%, в то время как импорт снизился на 24,1%. Профицит торгового баланса страны, таким образом, сократился с $39,11 млрд до $4,84 млрд. В то же время, городские инвестиции за аналогичный период подскочили на 26,5%, что превысило ожидания аналитиков, однако, эти новости не смогли пересилить негативные и увести рынки в плюс. Бумаги перевозчика грузов China Shipping Container уменьшились на 4%, в то время как акции компаний сталелитейного сектора росли во главе с Wuhan Steel на новостях о взлете инвестиций.

Четверг для китайских фондовых рынков также прошел под знаком ослабления, однако потери основных индексов составили менее 1%. Очередная порция не воодушевляющей статистики, показавшей замедление роста розничных продаж и промышленного производства в январе и феврале в условиях отсутствия других значимых положительных факторов задала общее настроение и увела вниз котировки производителей электроники и алкоголя во главе с Midea Electric и Wuliangye Yibin, в то время как 7% падение цен на нефть способствовал удешевлению акций энергетических компаний Huadian Power и Huaneng Power International.

Торги пятницы также завершились небольшим уменьшением. Объем торгов акциями класса "А", основными владельцами которых являются резиденты Китая, упал до практически минимального за последние 7 недель уровня. Премьер-министр страны Wen Jiabao в ходе завершения ежегодной сессии заседания парламента выразил уверенность в стабилизации национальной экономики, а также заявил, что власти могут в любой момент расширить программу её стимулирования, что, однако, не стало достаточным стимулом для роста рынков. Правительство также одобрило рекордный дефицит бюджета на текущий год, а премьер-министр подтвердил целевой уровень роста национального ВВП в текущем году на 8%, заявив, что это будет "сложно, но возможно".

Чего ожидать?

С фундаментальной точки зрения прошедшая неделя, не смотря на заседание правительства и обилие макроэкономической статистики, в общем-то вновь не внесла особой ясности касательно прогнозов развития китайской экономики. Статистика была весьма разнонаправленной и показывала улучшение одних показателей на фоне рекордного падения других.

Помимо уже упомянутых индикаторов Китайская ассоциация автопроизводителей заявила о 25% росте продаж автомобилей в стране за февраль, чему способствовало снижение государством налогов на ряд моделей, а также празднование Нового года по лунному календарю, которое в этом году пришлось на январь, в то время как в прошлом происходило в феврале.

Выхода какой-либо значимой макроэкономической статистики на следующей неделе не ожидается, поэтому динамика рынка будет зависеть от внутридневных новостей и настроений мировых фондовых площадок. Инвесторы в ходе торговой сессии понедельника при условии неизменности остальных факторов ещё могут отыграть заявление премьер-министра страны о возможности предоставления нового стимула.

Текущие рекомендации: остаются такими же, как и на прошлой неделе - покупать внутри дня при условии выхода новостей о каких-либо мерах по поддержке экономики, продавать в их отсутствии, особенно в условиях общих неоптимистичных настроений мировых фондовых площадок, которые сейчас весьма сильно кореллируют друг с другом.

С технической точки зрения анализ индекса CSI 300 на настоящий момент не дает каких-либо четких сигналов к покупке или продаже. Так, индикатор ADX, представленный под дневным графиком, показывает ослабление текущего тренда, в то время как линии DX+ и DX- то приближаются друг к другу, то снова уходят в стороны, не позволяя с уверенностью открыть позицию.

Медленная скользящая средняя находится вблизи быстрой и движется практически параллельно с ней, при этом не пересекая её. По итогам пятничной сессии можно наблюдать их сход в одной точке, однако, это вовсе не гарантирует дальнейший выход медленной средней наверх.

Рис. 1 - Дневная динамика индекса CSI 300

Источник: Reuters

Индекс относительной силы RSI по-прежнему находится в диапазоне 30-70%, то есть вне зоны перекупленности и перепроданности, при этом в течение последней недели практически не изменяясь ни в одну, ни в другую сторону.

Индикатор наклона линейной регрессии вплотную приблизился к нулевой отметке, после пересечения которой можно будет говорить о сигнале открытия позиции наверх.

В дальнейшем следует обратить особое внимание на динамику индексов на закрытии. В последние несколько дней они не показывали изменения ни в одну, ни в другую сторону даже на 1%, сигнализируя неуверенность на рынках и отсутствие четкой тенденции. Вполне возможно, что в ближайшее время рынок уйдет в боковик.

Если посмотреть на свечу торговой сессии от 12 марта можно увидеть маленькое тело при достаточно длинной тени вниз, что говорит о неудачной попытке "медведей" взять верх над "быками" и победе последних, сигнализирующей их преимущество.

Текущие рекомендации: находиться вне рынка до пересечения линией регрессии нулевой отметки, а также четкого пересечения медленной скользящей средней быстрой снизу вверх и затем при условии неизменности сигналов других рассматриваемых индикаторов открывать позиции наверх.