Китай: ослабление ковидных ограничений поддержит спрос
Аналитики "Финама" подготовили стратегию по потребительскому сектору, в которой проанализировали тенденции и представили прогнозы.
Китай: ослабление ковидных ограничений поддержит спрос
Послабление коронавирусных ограничений привело к увеличению розничных продаж в Китае на 3,1% (г/г) в июне и на 2,7% (г/г) в июле после периода снижения в марте-мае. Тем не менее рост в июле оказался гораздо слабее ожиданий - рынки прогнозировали рост розничных продаж на 4,9% в годовом исчислении. Уполномоченный представитель Национального бюро статистики Китая (NBS) Фу Линхуэй объяснил замедление роста спорадическими вспышками COVID-19 и умеренными продажами автомобилей. Он отметил, что, учитывая меры поддержки потребления, предприятий и улучшения потребительской среды, потребление в Китае сохранит темпы восстановления. Местные органы власти ускорили меры по стимулированию потребления путем выдачи потребительских ваучеров, субсидий на покупку автомобилей, талонов на покупку энергосберегающих электроприборов. Представитель также отметил, что как только коронавирус будет взят под контроль, неудовлетворенный потребительский спрос будет реализован. Ослабление эпидемической ситуации создаст условия для возобновления офлайн-потребления, такого как общественное питание, досуг и развлечения.
Источник: Национальное бюро статистики Китая
В июле 2022 года индекс потребительских цен (ИПЦ) Китая ускорился до 2,7% в годовом исчислении, самого высокого значения за последние два года, в основном за счет роста цен на продукты питания (+6,3%). При этом цены на свинину подскочили на 20% (г/г), на свежие фрукты - на 16,9%. Тем не менее слабый потребительский спрос сдерживал общее ценовое давление. Китай обозначил целевой уровень инфляции на уровне 3% (аналогично показателю 2021 года), но увеличение спроса из-за ослабления коронавирусных ограничений может способствовать росту потребительской инфляции в Поднебесной во II полугодии выше целевого значения.
Народный банк Китая в квартальном отчете по денежной политике, опубликованном в августе, заявил, что будет поддерживать экономический рост и обеспечивать стабильные цены, пообещав избегать масштабных стимулов и чрезмерного высвобождения денежной массы.
Источник: Reuters
Умеренная потребительская инфляция может поддержать крупнейшего производителя мясных продуктов из свинины WH Group. Основные активы, американская Smithfield Foods и китайская Henan Shuanghui Investment & Development, занимаются переработкой свинины в полуфабрикаты. Помимо этих регионов, производитель работает в Мексике и Европе. Компания выделяет два сегмента: свинина и полуфабрикаты. За счет более высокой маржинальности именно полуфабрикаты обеспечивают большую долю операционной прибыли (EBIT, прибыль до вычета процентов и налогов).
Узнайте больше о компаниях США и Китая на еженедельном эфире учебного центра «Финам», регистрируйтесь.
В I полугодии 2022 года на EBIT мясопереработки отразилось снижение стоимости сырья в Китае и улучшение производственной эффективности в США. Европейский сегмент показал сильный рост выручки (+25% (г/г)) из-за повышения отпускных цен и приобретения мясопереработчика Mecom. Однако EBIT сократилась из-за влияния инфляции.
Менеджмент планирует сосредоточиться на адаптации ассортимента для снижения инфляционного давления, принятии мер по контролю над затратами и повышении операционной эффективности.
Целевая цена акций WH Group составляет 8,07 HKD, апсайд - 47,8% в перспективе до июля 2023 года. Рейтинг "Покупать".
Источник: Investing.com
США: пациент скорее жив, чем мертв
Рост номинальных розничных продаж в США на 10,3% (г/г) в июле отражал более высокие цены, особенно на газ, но также и то, что расходы американцев остаются устойчивыми, хотя некоторые экономисты предполагают, что рост трат исходит от домохозяйств с более высокими доходами.
Инфляция в США замедлилась в июле до 8,5% в годовом выражении в июле с 9,1% в июне, максимального значения за 40 лет, за счет снижения стоимости бензина, ознаменовав первое ослабление роста потребительских цен с апреля. Инфляция оказалась ниже ожиданий аналитиков в 8,7% в годовом выражении.
Источник: Reuters
Источник: Управление энергетической информации США (EIA)
По распределению расходов по категориям выросла доля трат на АЗС, но снизилась доля трат в универсальных магазинах и у дилеров автомобилей и запчастей. Например, доля расходов, совершенных на заправочных станциях в июне, за год увеличилась на 2,1 п. п. до 9,9%. Доля продаж дилеров автомобилей и запчастей в обороте розничной торговли сократилась на 1,2 п. п. до 18,3%. Доля расходов в универсальных магазинах сократилась на 0,9 п. п. до 9.9%.
Источник: Бюро переписи населения США
Ретейлеры отчитались о смешанных квартальных результатах. По данным Refinitiv, 80% компаний, входящих в индекс розничной торговли и ресторанов Refinitiv, отчитались о результатах во II квартале 2022 г. Среди них 60% эмитентов отчитались о росте выручки лучше ожиданий, 74% компаний превзошли ожидания по чистой прибыли. При этом средний рост выручки составил 9,1% (г/г), а чистая прибыль сократилась на 6,3%. Сильнее всего себя продемонстрировал сегмент HoReCe (отели, рестораны, досуг), компании этого сектора показали рост выручки на 28% в годовом исчислении, прибыли - на 411%, и ожидается, что тенденция продолжится до конца 2022 года. Потребители путешествуют, несмотря на высокие цены на бензин после двух лет, проведенных в собственных домах. На этом фоне среди заведений общественного питания демократичные рестораны выглядят лучше, чем фастфуд-рестораторы. Посетители предпочитают находиться вне дома и питаться в заведениях с полным обслуживанием.
Среди таких ресторанов выделим Darden Restaurants - крупнейшего представителя отрасли ресторанов с полным обслуживанием (FSR). Его выручка в 2,3 раза превышает продажи ближайшего конкурента Bloomin' Brands. Под управлением компании находится восемь сетей ресторанов под разные случаи и бюджеты, где значимую часть выручки приносят заведения демократичного ценового сегмента. Драйверами акций Darden Restaurants послужит открытие новых заведений, сильные результаты заведений "высокой кухни" и фокус на продвижении ресторанов повседневной кухни за счет ценностного предложения. Целевая цена акций Darden Restaurants составляет $142,96 в перспективе до июля 2023 года, что формирует потенциал роста 11%.
Продовольственные сети отмечают экономию со стороны покупателей, которые выбирают что-то поменьше и подешевле. При этом сети товаров для ремонта и дома отмечают противоположное - растет спрос на инновационные товары.
Walmart отчитался лучше рыночных прогнозов и пересмотрел ожидания по снижению годовой прибыли. Менеджмент ожидает сокращения скорректированной EPS на 9-11% (г/г), в то время как в июле прогнозировался спад на 11-13%. При этом отметилось продолжение динамики экономии покупателей. Так, они чаще стали использовать кредитные, а не дебетовые карты, выбирают упаковки меньших размеров и сместили покупки с таких продуктов, как мясные деликатесы и говядина, на консервированный тунец и бобы. Покупатели также готовы платить за членство и подписки для получения различных скидок и привилегий. В последнем отчетном квартале доход от членства вырос на 25,6% (г/г), что указывает на то, что потребители выбирают Walmart в поисках ежедневной выгоды в большей степени, чем Target.
Лучше прочих ретейлеров себя чувствовали сети клубного типа, имеющие свои заправки. Хотя цены на газ снизились, они остаются на высоких уровнях, и покупатели положительно реагируют на более низкие цены таких сетей. Ниже на графике отражены сопоставимые продажи во II квартале сетей - клубного типа с заправками (слева) и прочих магазинов низких цен (справа).
Источник: Refinitiv I/B/E/S
Отчетность ретейлера товаров для дома Home Depot за последний квартал превзошла ожидания Уолл-Стрит. Сеть отметила сильный спрос со стороны подрядчиков, которые совершают покупки в Home Depot для своих клиентов-домовладельцев. У компании оптимистичное видение на будущее, так как сохраняется спрос на проекты по благоустройству дома. При этом сеть отметила, что спрос со стороны подрядчиков был сильнее, чем со стороны клиентов, действующих самостоятельно. В этом плане сеть выглядит предпочтительнее ближайшего конкурента Lowe's: 45% выручки Home Depot приходится на профессиональных подрядчиков, у Lowe's эта доля составляет 25%.
Lowe's показала смешанные результаты: прибыль оказалась лучше прогнозов, выручка - хуже. Рост продаж подрядчикам вырос в годовом исчислении на 13%, что указывает на действенность инициатив, направленных на увеличение доли таких покупателей. Компания объяснила низкие продажи снижением спроса на сезонные товары вторичного спроса (садовая мебель, грили). Сеть отметила, что ожидает годовые продажи в районе нижней границы прогноза $97-99 млрд.
Скачать исследование одним файлом
Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.