Китай: неопределенность нарастает

Обзор фондового рынка Китая за 16-20 февраля

Третья неделя февраля для фондового рынка Китая стала значительно менее удачной, чем две предыдущие, что произошло в результате крайне неоптимистичных настроений, царящих на всех мировых финансовых рынках.

За неделю с 16 по 20 февраля национальный ключевой индекс CSI 300 убавил 2,28%, а Shanghai Composite уменьшился на 2,56%. Однако оба индикатора с начала года сохраняют своё лидерство среди мировых индексов, увеличившись на 28,97% и 24,17% соответственно.

В понедельник, 16 февраля, оптимизм касательно взлета объема торгов, царивший на биржах в пятницу, продолжился и способствовал увеличению двух основных национальных фондовых индексов более чем на 2%. Фаворитами дня стали бумаги брокеров Citic Securities и Haitong Securities. Лидерами повышения были и производители стали Baoshan Iron & Steel и Angang Steel, за день увеличившие свою капитализацию более чем на 9% на новостях о намерении правительства принять меры, стимулирующие слияния в отрасли.

Вторник стал днем общемирового сильнейшего падения фондовых площадок, что не обошло стороной и китайские акции. Национальные индексы свели на нет рост предыдущего дня. Котировки производителя стали Baoshan Steel и его конкурента Angang Steel потеряли более 5% в результате коррекции после взлета предыдущего дня. Акции производителя коммерческих автомобилей Beiqi Foton Motor скатились на 6,8% на фоне сообщения о падении продаж в январе на 35%.

В среду падение китайских фондовых индексов ещё более ускорилось. Так, CSI 300 за день обвалился на 4,59%, в то время как Shanghai A-shares рухнул на 4,73%. Инвесторов одолевали опасения, что взлет банковского кредитования в январе может быть не знаком восстановления экономики, а, напротив, сигнализировать ухудшение ситуации. Так, немалая доля увеличения объема пришлась на краткосрочные учетные векселя, что дает основания полагать, что как банки, так и предприятия не уверены в долгосрочном прогнозе развития экономики.

В четверг падение предыдущего дня было несколько сглажено ростом основных индексов, который, однако, не достиг и 1%. В этот день стало известно, что правительство планирует принять меры по увеличению внутреннего спроса и инвестиций в отрасли информационных технологий, а также поддержать на прежнем уровне экспортные налоговые вычеты для электронных товаров, что спровоцировало укрепление акций производителя программного обеспечения China National Software & Service и его конкурентов.

Неделя для китайских фондовых индексов завершилась на мажорной ноте, индикаторам удалось несколько сгладить потери последних дней и за торговую сессию прибавить более 1%. Стимулом роста уже по традиции стали ожидания государственной поддержки экономики, которая на этот раз коснулась производителей товаров потребительской электроники, а также производителей нефтехимических продуктов.

Так, правительство объявило о расширении программы субсидий для фермеров, покупающих электротовары в целях стимулирования внутреннего спроса, а также принятии мер по увеличению запасов нефтепродуктов и объема кредитования для нефтехимических компаний. Акции производителей потребительской электроники Midea Electric и Qingdao Haier по итогам сессии укрепились более чем на 2%, в то время как котировки производителя химикатов Shanghai Chlor-Alkali взлетели на максимально разрешенный дневной лимит 10%.

Кроме того, на рынки также поступила информация о том, что в целях поддержки национальных производителей металлов государство вскоре купит у них алюминий на общую сумму $530 млн. Правительство приобретает коммодитиз начиная от алюминия и заканчивая соей и сахаром для того, чтобы подтолкнуть вверх цены и увеличить прибыль компаний на фоне сильного падения экспорта страны.

Пятничный рост не ослабило даже заявление заместителя министра торговли Zhong Shan’а о том, что власти могут вскоре пересмотреть установленную ранее цель годового роста экономики страны в размере 8% в связи усугублением финансового кризиса.

Чего ожидать?

С фундаментальной точки зрения прошедшая неделя ясно дала понять, что рост китайских фондовых индексов на настоящий момент стимулируется отнюдь не фундаментально хорошими показателями состояния национальных предприятий или экономики в целом, а правительственными мерами по её поддержке. Стоило только властям не объявить о новых мерах как индексы тут же следовали за мировыми упадническими настроениями и устремлялись вниз.

Таким образом, ждать от китайского фондового рынка роста на настоящий момент приходится лишь надеясь на новые меры государственной поддержки, что является весьма опасным, так как они рано или поздно закончатся.

С технической точки зрения анализ индекса CSI 300 также говорит о возможности угасания четкого тренда вверх. Так индикатор ADX, представленный под дневным графиком, сигнализирует ослабление текущего тренда, в то время как линии DX+ и DX- за прошедшую неделю приблизились друг другу. В случае их пересечения, когда красная линия DX- окажется выше зеленой DX+, а индикатор ADX будет находиться выше отметки 15, сигнализирующей о наличии тренда, можно будет говорить о начале нового понижательного тренда, что на данный момент является преждевременным (рис. 1)

Рис. 1 - Дневная динамика индекса CSI 300

Источник: Reuters

Закрытие последнего торгового дня произошло на границе краткосрочного уровня поддержки, сформированного в середине января текущего года, в то время как в течении сессии значения индекса и вовсе опускались ниже его.

График ниже, показывающий угол наклона линейной регрессии тоже направился вниз, однако, пока находится далеко от критической нулевой отметки, в то время как индекс относительной силы RSI, изображенный синей линией, вышел из зоны перекупленности, что является сигналом его возможной стабилизации в диапазоне 30-70%.

Таким образом, как фундаментальные, так и технические данные говорят о неопределенности, царящей сейчас на китайском рынке акций. Мы рекомендуем инвесторам, имеющим средства в ценных бумагах данной страны, подождать ещё как минимум несколько дней или неделю для того, чтобы увидеть на технических индикаторах четкие сигналы продолжения либо смены тенденции, и посмотреть как будет развиваться ситуация на рынке с фундаментальной точки зрения.

Текущая рекомендация: держать