Китай: неоправданные ожидания спровоцировали новое ралли

Обзор фондового рынка Китая за 2-6 марта

Первая неделя марта для фондового рынка Китая стала гораздо более удачной, нежели предыдущая. Основным драйвером роста уже по традиции стали комментарии представителей властей о текущей ситуации в экономике, а также ожидания расширения ранее объявленного пакета мер по стабилизации ситуации в стране, которые, однако, так не оправдались.

За период с 2 по 6 марта национальный фондовый индекс CSI 300 подскочил на 6,83%, а Shanghai A-shares окреп на 5,28%. Оба индикатора с начала года по-прежнему сохраняют своё лидерство среди мировых индексов, увеличившись на 25,79% и 20,42% соответственно.

В понедельник, 2 марта, китайские акции показали первый за предыдущие 3 дня прирост. 28 февраля, в субботу, премьер-министр страны Wen Jiabao заявил, что национальная экономика после мер, принятых государством в области увеличения расходов на инфраструктуру, показывает знаки восстановления, которыми являются рост кредитования и розничных продаж в январе, а также увеличение выработки электроэнергии и потребления с середины февраля.

Среди лидеров роста значились бумаги производителей цемента и производственного оборудования Anhui Conch Cement и Changsha Zoomlion Heavy Industry Science & Technology Development, а также компании строительной индустрии во главе с China Vanke. Аналитики Shenyin Wanguo повысили рекомендации по отрасли, заявив, что продажи недвижимости продолжат восстановление на фоне низких цен. В Китае также был принят закон, позволяющий страховым компаниям инвестировать средства в национальный жилищный рынок.

Вторник стал днем общемирового ослабления фондовых площадок, возглавляемого банковским и сырьевым сектором и произошедшего на опасениях замедления мировой экономики, которое не обошло стороной биржи Китая. Так, индексы CSI 300 и Shanghai A-shares к концу торгов снизились на 1%. Заметные потери понесли акции Merchants Bank, а также производителя угля China Shenhua Energy и Jiangxi Copper. Не вселило особого оптимизма в инвесторов даже заявление главы национального центрального банка о том, что восстановление экономики в первом полугодии текущего года является "весьма вероятным".

В среду, 4 марта, китайские индексы подскочили на максимальную за последние 4 месяца величину на ожиданиях, что правительство вскоре объявит новые меры стимулирования национальной экономики. Ввиду того, что страна является одним из крупнейших во всем мире потребителем сырья и металлов, ожидания увеличения спроса на них спровоцировали ралли сырьевого и металлургического секторов, а также фондовых площадок по всему миру.

Индекс CSI 300 завершил торговую сессию скачком на 6,88%. Котировки производителя алюминия Aluminum Corp. of China стали тяжелее на 9%, его конкурента Baoshan Iron & Steel прибавили 4,7%. Статистика также показала увеличение национального промышленного индекса PMI в феврале с 45,3 до 49 пунктов.

В четверг об ожидаемом всеми расширении пакета стимулирующих мер объявлено не было, однако, укрепление основных фондовых индексов Китая, пусть и не столь сильное, все же продолжилось. Премьер-министр страны заявил, что достижение 8% экономического роста в текущем году является вполне реальным, дав понять, что увеличения программы поддержки экономики пока не ожидается.

Китайские фондовые биржи завершили неделю на негативной ноте, в пятницу несколько потеряв достигнутые ранее позиции на опасениях недостаточности правительственного плана расходов для восстановления экспорта, а также ослабления цен на коммодитиз. Котировки крупнейшей национальной нефтеперерабатывающей компании PetroChina потеряли около 2%, бумаги перевозчика грузов China Cosco Holdings скатились на 2% но новостях одной из газет о том, что экспорт страны в феврале по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, упал на 20%.

Глава центрального банка Zhou Xiaochuan в пятницу также пообещал использовать быстрые и действенные методы для восстановления национального доверия и предотвращения усугубления кризиса в экономике, то время как руководитель Национальной Комиссии по развитию и реформам Zhang Ping сообщил о том, что правительство прежде чем принимать дополнительные меры исследует результаты уже принятого плана стимулирования.

Чего ожидать?

На следующей неделе помимо новостей от правительства ожидается выход ряда национальных макроэкономических данных, которые могут оказать влияние на рынки, среди них - торговый баланс и динамика экспорта и импорта в феврале, индекс потребительских цен, а также розничные продажи и промышленное производство за аналогичный период. Информация даст возможность как инвесторам, так и властям оценить ситуацию в стране и то, насколько влияет на неё принятый ранее план стимулирования экономики.

Пока же мы наблюдали рекордный рост кредитования в Китае за январь (за этот месяц были выданы кредиты на общую сумму 1,62 трлн юаней ($237 млрд)), в то время как за февраль аналогичная сумма составила 800 млрд юаней. Кредиты, безусловно, являются мощным стимулом восстановления экономики, так как прежде всего способствуют увеличению инвестиций, однако, не могут служить единственным инструментом её поддержки.

С фундаментальной точки зрения ситуация в Китае за прошедшую неделю, в общем-то не изменилась. Мы по-прежнему видим сильный рост, вызванный ожиданиями новых правительственных вливаний в национальную экономику и ослабление в их отсутствии. Государство правит рынком и дает ему "воздух" для роста.

Текущие рекомендации: покупать внутри дня при условии выхода новостей о каких-либо мерах по поддержке экономики, продавать в их отсутствии, особенно в условиях общих неоптимистичных настроений мировых фондовых площадок, которые сейчас весьма сильно кореллируют друг с другом.

С технической точки зрения анализ индекса CSI 300 скорее говорит в пользу продолжения повышательного тренда, чем против него. Так, индикатор ADX, представленный под дневным графиком, на торгах в начале недели показал смену краткосрочного нисходящего тренда, который длился лишь 4 дня, на восходящий. Цены с легкостью пробили уровень сопротивления, сформированный на торгах 24 февраля (рис. 1) и теперь находятся выше сформированного 4 марта уровня поддержки.

Медленная скользящая средняя при этом попыталась пересечь быструю снизу вверх, однако, попытка не завершилась успехом.

Рис. 1 - Дневная динамика индекса CSI 300

Источник: Reuters

Индекс относительной силы RSI, изображенный голубой линией, стабилизировался в диапазоне 30-70%, то есть находится вне зоны перекупленности и перепроданности, что является сигналом подтверждения текущего тренда, в то время как индикатор наклона линейной регрессии приближается к нулевой отметке, после пересечения которой можно будет говорить о сигнале открытия позиции наверх.

Текущие рекомендации: находиться вне рынка до пересечения линией регрессии нулевой отметки, затем при условии неизменности сигналов других рассматриваемых индикаторов открывать позиции наверх.