Китай: "денежный ком" возвратился на сырьевые рынки

29.11.16 13:56 Разбор полетов

В Китае денежные потоки находятся под строгим контролем, при этом при этом рынки капитала относительно недоразвиты. В результате работу финансового рынка можно сравнить с воздушным шариком: если надавить на какое-то одно место, то вспучится другое. Иными словами, попытки властей "охладить" один сегмент рынка зачастую приводят к "раздуванию" другого.

Вэй Яо, главный экономист по Китаю в Société Générale, называет этот процесс "ротацией пузырей". По ее мнению, именно с этим в данный момент связано очередное "разогревание" сырьевых рынков.

Ранее в этом месяце котировки фьючерсов на энергетический и коксующийся уголь взлетели до максимума с 2013 г., то есть с момента начала их обращения. Стоимость цинка достигла самого высокого значения с 2011 г., а цены фьючерсов на стальную арматуру, никель, олово, железную руду и каучук выросли до многолетних максимумов.

При этом интересно отметить, что инвесторы обращают повышенное внимание и на менее популярные товары, торгующиеся на китайских биржах, например, стекло и чеснок. В частности, согласно данным Министерства торговли КНР, стоимость чеснока подскочила до рекордных 14 юаней за килограмм, а за год рост составил внушительные 80%.

Фьючерсы на стекло на бирже в Чженчжоу по состоянию на 11 ноября подорожали до максимума за более чем да года.

Отчасти, конечно, такой рост сырьевых товаров можно объяснить фундаментальными факторами, то есть повышением спроса и снижением предложения. Однако резко выросшие объемы торгов недвусмысленно указывают на спекулятивную составляющую. Которая может быть обусловлена, считают некоторые эксперты, мерами китайских властей по охлаждению рынка жилья.

"Вполне возможно, что деньги на сырьевые рынки перетекли с рынка недвижимости, в частности, с рынков жилья крупных городов, где власти всеми силами пытаются не допустить дальнейшего роста цен на квартиры", − считает Айдан Яо, старший экономист по Азии в AXA Investment Managers.

Несмотря на замедление темпов экономического роста, цены на рынке недвижимости быстро росли в последние годы. Так, в Шенчжене стоимость жилья за год взлетела почти на 60%.

Чтобы сдержать это ралли, напомним, правительство КНР в октябре ввело ряд ограничений для покупателей на рынке жилья в 20 ведущих городах, в которых рост цен был совсем уж "неприличным".

"В результате рынок чеснока легко мог стать одной из целей спекулянтов, поскольку какого-либо существенного изменения баланса спроса и предложения, которое могло бы объяснить столь резкий рост цен, здесь не наблюдалось", − сказал Айдан Яо.

Судя по всему, "денежный ком" также затронул и китайский рынок облигаций после того, как "лихорадка" на рынке жилья чуть не привела к его коллапсу в апреле. "Несмотря на отсутствие какого-то значимого монетарного стимулирования, доходности китайских бондов заметно снижались до недавнего времени, и это означает скорее всего, что спекулятивные деньги широким потоком шли и на долговой рынок", − отметил Айдан Яо.

Эксперт также добавил, что происходящее сейчас является зеркальным отражением коллапса китайского рынка акций в конце прошлого лета. "Когда произошел обвал на фондовом рынке, рынок жилья стал "магнитом" для спекулятивного капитала, а сейчас он устремился на товарные рынки", − сказал он.

Вэй Яо в целом согласна со своим коллегой из AXA Investment. При этом она считает, что на такую ситуацию рано или поздно должен обратить пристальное внимание китайский центробанк, поскольку существует риск того, что рост сырьевых цен в итоге отразится на реальной экономике и приведет к значительному ускорению инфляции. Если этот риск реализуется, то Народный банк Китая, по-прежнему рассматривающий меры монетарного стимулирования для дальнейшей поддержки экономики, может оказаться в сложном положении.

Айдан Яо, однако, не видит в этом серьезной проблемы, учитывая сохранение избыточных производственных мощностей в ряде сырьевых секторов.

"Быстрый рост цен на сырьевые товары, в той степени, в которой он вызван спекулятивными факторами, действительно, может нести в себе определенные финансовые риски. Но для инфляции, если она не связана со структурными дисбалансами спроса и предложения, это пока не представляет большую угрозу, − говорит экономист AXA Investment. – Факторы в пользу устойчивого ускорения темпов роста потребительских цен в данный момент, на мой взгляд, не очень сильные".

Источник: Bloomberg

Комментарии

Загружаем...